【鋁博士網(wǎng)】 政策推動下重點線路和二三線城市軌交建設(shè)有望加速，明泰鋁業(yè)(13.130, -0.28, -2.09%)交通用鋁項目恰逢其時，聯(lián)手鄭州中車分享河南軌交千億投資，業(yè)績增長有望加速。
投資要點：
首次覆蓋增持評級。重點線路和城市軌交建設(shè)有望加速，中原地區(qū)顯著受益。明泰鋁業(yè)交通用鋁項目投產(chǎn)恰逢其時，聯(lián)手鄭州中車有望承接列車和基建相關(guān)
鋁型材需求，大幅增厚業(yè)績，2016年有望實現(xiàn)2.75億元凈利潤。預(yù)計2016-18年EPS0.57/0.81/1.06元，參考可比公司給予2017年P(guān)E19x和2016-18PEG0.8，目標(biāo)價15.2元。
軌交投資加速，中原地區(qū)直接受益?！督煌ɑA(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)三年行動計劃》規(guī)劃加速重點高鐵線路建設(shè)，推進城市軌道交通項目前期工作，新建城市軌交2000公里以上?！督?jīng)濟參考報》報道可建設(shè)城市軌道交通的城市范圍或?qū)U大。我們判斷軌交建設(shè)將大幅拉動1）高鐵車廂、2）輕型城軌車廂、3）屏蔽門需求，鋁合金型材將迎來快速增長。河南地區(qū)米字型高鐵和鄭州、洛陽地鐵建設(shè)有望提速，河南地區(qū)2016-18軌道交通總投資額接近2000億元。
交通用鋁正當(dāng)時，明泰鋁業(yè)訂單釋放有望加速。我們判斷未來五年河南列車需求量近2000節(jié)，帶動交通用鋁型材需求約3萬噸。明泰鋁業(yè)交通用鋁項目下半年投產(chǎn)恰逢其時。另一方面，明泰鋁業(yè)是河南地區(qū)
鋁加工龍頭，技術(shù)水平較高；參股鄭州中車19%股份有望鎖定相關(guān)訂單，預(yù)計將形成約300輛/年車體銷售，5萬噸/年大制件亦將放量，完全達產(chǎn)后增厚業(yè)績近1.5億元。
催化劑：軌道交通投資加速；鋁型材訂單；風(fēng)險提示：行業(yè)估值波動風(fēng)險，軌道建設(shè)進度風(fēng)險。
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