一、2017年：限產政策首發(fā)，各地嚴格執(zhí)行

　　2017年，京津冀及周邊城市取暖季實施工業(yè)限產或錯峰生產政策在2017年2月正式發(fā)布后，受到鋁行業(yè)的極大關注。政策規(guī)定2017年10月至2018年3月，京津冀大氣污染傳輸通道城市PM2.5平均濃度同比下降15%以上，重污染天數同比下降15%以上。其中有色行業(yè)電解鋁廠限產30%以上，以停產電解槽的數量計;氧化鋁企業(yè)限產30%，以生產線計;炭素企業(yè)達不到特別排放限值的，全部停產，達到特別排放限值的，限產50%以上，以生產線計;有色再生行業(yè)熔鑄工序，取暖季限產50%。該政策在具體實施時，范圍有所擴大，其中河南省在原定政策基礎上，擴大為全省相關工業(yè)企業(yè)限產或錯峰生產;政策實施時間在部分地區(qū)提前，其中河南焦作由原定的11月15日提前為9月19日開始實施限產或錯峰生產。另外，山西晉中市發(fā)布取暖季工業(yè)企業(yè)錯峰生產實施方案，令山西、山東等未被劃入“2+26”城市的多地企業(yè)產生被政策波及的擔憂。

　　根據京津冀及周邊2+26城市工業(yè)限產要求，加上河南洛陽、平頂山、三門峽3地(等同于全省限產)，氧化鋁限產數據如附表。根據河南省發(fā)布的全省工業(yè)取暖季限產實施方案，洛陽、平頂山、三門峽3地氧化鋁企業(yè)屬于政策覆蓋范圍，將從11月15日開始實施限產。

附表：2017年取暖季氧化鋁限產跟蹤表2+26+3城市(萬噸)

　　電解鋁方面，在“2+26+3”城中，與電解鋁產能相關的城市有聊城、濱州等13座，其中涉及到減產的企業(yè)有18家，總運行產能達到1145萬噸。理論上，減產的量應該在341萬噸左右。

　　但是，2017年取暖季的實際情況是，如果供給側改革中已經關閉的違規(guī)產能，與取暖季限產中涉及的電解鋁產能重合，則無需再進行限產。這一政策，影響較大的就是電解鋁產能第1的魏橋集團。本來，魏橋集團需要在本次取暖季中限產255萬噸電解鋁，但是由于與集團去年7月份已經關閉的違規(guī)產能269萬噸重合，所以無需再進行限產。這一變相豁免，極大地沖擊了市場的心態(tài)。

　　雖然取暖季不及預期，但是根據測算，即使考慮到供給側改革產能的抵扣因素，本次取暖季依然能夠影響到2017年和2018年的產量分別17萬噸和39萬噸，也就是共計56萬噸。

　　并且，此次取暖季也從側面對行業(yè)整體供給收縮起到了正面作用。取暖季關停的電解槽重新開啟需要時間，且在壽命有限的情況下，部分關停的電解槽可能難以開啟;另一方面，取暖季的嚴控環(huán)保為企業(yè)敲響警鐘，未來秋冬季產能仍將受到限制，產能由山東、山西、河南等地向西北及西南地區(qū)轉移成為未來幾年電解鋁行業(yè)的主題。

　　二、2018年：政策寬松，限產不及預期

　　2018年，取暖季限產執(zhí)行時間仍為2018年10月1日至2019年3月31日，但主要目標有所調整。PM2.5平均濃度同比下降5%左右改為下降3%左右。重度及以上污染天數同比減少5%左右改為減少3%左右。

　　同時，錯峰生產也將較之前更加有針對性。在《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》中，明確提出“實行差異化錯峰生產，嚴禁采取‘一刀切’方式”;“對行業(yè)污染排放績效水平明顯好于同行業(yè)其他企業(yè)的環(huán)保標桿企業(yè)，可不予限產”等字樣。與去年相比未明確限產比例，電解鋁限產壓力有所減輕。

　　從2018年的取暖季限產政策可以明顯看出，相應指標在逐漸寬松，“錯峰生產、嚴禁一刀切”成為主題。限產不及預期使得前三季度處于高位的氧化鋁價格快速回調，市場博弈格局被打破，供應略顯過剩。且山西、河南等地入冬存在運輸不暢的問題，成交量大幅減少，價格也持續(xù)下行。

　　對電解鋁行業(yè)而言，在11月15日至次年3月15日的取暖季，中國削減約23萬噸電解鋁運行產能，相比2017年同期減少約82萬噸。此外，新的政策較去年更為靈活。但受高原料成本及鋁價低迷影響，部分電解鋁廠從10月初開始已主動減產，因此，取暖季限產對電解鋁的邊際影響在減少。

　　三、2019年：空氣質量實時監(jiān)控，實現彈性生產

　　2019年，生態(tài)環(huán)境部開始使用AQI指標進行空氣質量實時監(jiān)控。2019年9月19日發(fā)布《京津翼及周邊地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治攻堅行動方案》。2019年9月23日發(fā)布《“2+26”城市的重污染天氣預警》。國慶前夕發(fā)布的這兩份文件被市場認為是取暖季的前奏。而從實施效果來看，雖然文件中提及要求生產企業(yè)進行減產，但實際市場心態(tài)發(fā)生轉變，對環(huán)保減產力度信心不足，即便氧化鋁廠挺價意愿較足，但市場上略顯過剩的趨勢仍對價格形成壓制。

　　河南省近期發(fā)布《關于印發(fā)河南省重污染天氣應急預案的通知》，其中劃分各類預警并提出相關措施。黃色預警：預測AQI日均值>200將持續(xù)2天(48小時)及以上，且未達到高級別預警條件。黃色預警時，啟動Ⅲ級應急響應。橙色預警：預測AQI日均值>200將持續(xù)3天(72小時)及以上，且未達到高級別預警條件。橙色預警時，啟動Ⅱ級應急響應。紅色預警：預測AQI日均值>200將持續(xù)4天(96小時)及以上，且預測AQI日均值>300將持續(xù)2天(48小時)及以上或預測AQI日均值達到500。紅色預警時，啟動Ⅰ級應急響應。

　　對于電解鋁、氧化鋁行業(yè)，確定A、B、C級企業(yè)，實施動態(tài)管理。原則上，A級企業(yè)生產工藝、污染治理水平、排放強度等應達到全國水平，在重污染期間可不采取減排措施;B級企業(yè)應達到省內標桿水平，適當減少減排措施。以焦作市近期發(fā)布的《焦作市2019—2020年秋冬季工業(yè)企業(yè)季節(jié)性生產調控指導意見的通知》為例，B類企業(yè)限產30%，C類企業(yè)限產50%。

　　目前河南地區(qū)氧化鋁建成產能1250萬噸，運行產能890萬噸;山西地區(qū)氧化鋁建成產能2610萬噸，運行產能1710萬噸;由于前期生產虧損，兩地已分別減停28.8%和34.5%的產能。按照取暖季氧化鋁行業(yè)的政策要求，兩地將很難再有產能停產，對氧化鋁供應的邊際影響甚微。值得一提的是，山西交口信發(fā)氧化鋁短期全面復產無望，這在一定程度上給北方氧化鋁廠增加產量的可能性，如氧化鋁價格小幅上漲，不排除在取暖季北方氧化鋁產量出現增加的可能。

　　反觀電解鋁行業(yè)，在2019年出現十年來首次負增長的情況下，供應端難以在取暖季再度收縮。且從2017年起，電解鋁在取暖季減量十分有限，2017年10月-2018年3月為56萬噸產量，2018年減少為8.6萬噸，預計今年至明年3月的取暖季邊際影響量約為7萬噸，在內蒙、云南、四川等地電解鋁新投產能持續(xù)發(fā)力的局面下，四季度可以預見電解鋁產量的環(huán)比增加。

　　回首近幾年環(huán)保政策的整治情況，市場已開始慢慢消化及接受環(huán)保檢查對市場造成的影響。從趨勢上來看，環(huán)保限產政策的出臺對于價格的沖擊遞減。從目前國內鋁行業(yè)的環(huán)保標準來看，AQI指數能夠在一定程度上將生產情況和環(huán)保政策相結合。氧化鋁企業(yè)熟料燒成和焙燒工序較好控制，能夠實現彈性生產，而電解鋁行業(yè)經過前兩年的環(huán)保政策后，北方各地區(qū)企業(yè)也能夠嚴格控制產能進行秋冬把控。因此，今年按照生態(tài)環(huán)境部AQI指數進行政策調控或將成為未來環(huán)保限產措施的方向。