6月10日，中國國儲局拋儲的消息靴子落地。雖然目前暫無官方文件，但據(jù)記者多方求證，已基本確認此次國儲局拋儲事實。從今年年初的3月份開始，市場上就一直有關于拋儲的傳聞，有色行業(yè)里也是期待已久。

　　拋儲影響幾何

　　“今年以來，有色金屬板塊中多個品種價格上漲幅度較大，國常會和國家發(fā)改委多次發(fā)聲關注，要求密切跟蹤大宗商品價格走勢，做好價格預測預警工作，加強期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管，規(guī)范價格行為，維護市場正常秩序。在這個時間點，國儲局拋儲也在情理之中，釋放出來的儲備庫存有利于平復目前較高的價格，促進產業(yè)鏈上下游企業(yè)的平穩(wěn)有序發(fā)展?！鄙耆f期貨有色金屬分析師侯亞輝說。

　　侯亞輝介紹，本次拋儲主要涉及有色金屬板塊，具體品種為銅、鋁、鋅。從拋儲對象上，與以往拋儲不同的是，這次不是向貿易商投放，而是直接給下游終端企業(yè)，并且各品種接貨量存在低要求標準；投放時間上，為每個自然月月底，并一直持續(xù)到2021年年底；從企業(yè)選擇上，多是有規(guī)模的大中型企業(yè)，例如銅每次少接貨500噸，鋁和鋅類比也會有相應低數(shù)量的要求。國儲局此次直接投放在終端企業(yè)，有利于緩解當前現(xiàn)貨市場緊張的局面，企業(yè)補庫存可以從國儲局和現(xiàn)貨貿易商兩個渠道同時獲得，現(xiàn)貨的高升水會下降，去庫存的局面得到緩解。拋儲意味著隱性庫存直接顯性化在實體社會庫存中，相應的現(xiàn)貨價格也會受到實體補庫存支撐的力度減弱，對下游企業(yè)來說是利好消息。

　　“從本質上來說，中國建立有色金屬收儲機制是調節(jié)市場供求關系的一種政策工具，拋儲的意圖主要是緩解短期的供需缺口，保證行業(yè)穩(wěn)定運行。但是從歷史情況看，國家僅在2010年為了防止有色品種價格過快上漲進行過拋儲。此次直接拋儲在下游終端企業(yè)，有利于直接緩解現(xiàn)貨市場緊張的局面，有色現(xiàn)貨升水會下降，短期對期貨盤面將形成較大壓力。受益大的也將會是下游企業(yè)，此前有色金屬價格高位運行侵蝕下游加工企業(yè)利潤，銅價、鋁價向下傳導的過程并不順暢，拋儲后下游加工費將有所恢復，消費也會被進一步推動，從而對下游價格有支撐。”海通期貨有色研究員胡畔說。

　　就拋儲對鋁價影響而言，中信建投期貨鋁分析師王賢偉認為，這也是壓制價格反彈的主要因素之一。短期或令價格承壓，待市場情緒穩(wěn)定之后，價格邏輯將重回基本面。目前供應端干擾略不及預期，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)降負荷措施將于6月底結束。但目前受云南、貴州、內蒙等地減產影響，鞏義、西南、華南地區(qū)均出現(xiàn)現(xiàn)貨偏緊狀況。即使后期拋儲確定，從競拍到流入市場尚需時日，短期現(xiàn)貨貨源偏緊局勢難改。消費端廣東地區(qū)限電政策基本結束，前期受影響企業(yè)結束“開四停三”狀態(tài)，開工率將有所提升。庫存目前仍保持去庫狀態(tài)，消費整體尚可。因此在基本面暫無明顯利空情況下，拋儲靴子落地頗有利空出盡之感，若鋁價出現(xiàn)超跌情況，空單可考慮止盈離場。下游加工企業(yè)可進行逢低買入操作。

　　侯亞輝介紹，電解鋁方面，國儲局擁有鋁錠總儲量大體約為83萬噸，假設拋儲50萬噸的話，約占總儲備量的60%。從目前的國內鋁錠庫存情況來看，國儲此次拋出50萬噸的鋁錠難度較大。根據(jù)目前市場消息來看，鋁錠估算拋儲量可能在30萬噸左右，平均每月5萬噸左右。在目前旺季刺激下游消費的同時，鋁錠社庫可能也不會有太大的增量?？紤]到我國進口仍有缺口，拋儲的量可能補充這一缺口，因此整體對全年鋁的供需平衡擾動并不太大，鋁價后續(xù)向下回調的空間預計有限。供應中長期邊際偏緊格局鞏固疊加下游開工仍維持高位運行，長期來看，今年鋁出口端仍是拉動消費的主因，在國內產能天花板限制以及碳達峰的顯性約束下，鋁價長期重心有望維持高位。

　　“面對拋儲和調控加大，投資者不必過分恐慌切忌追漲殺跌，建議相關產業(yè)強化生產利潤套期保值，機構和投機者對有色金屬由中期強勢轉為寬幅振蕩思路為主，注意控制倉位管控風險。”國信期貨研究咨詢部主管有色顧馮達表示，拋儲落地對短期價格和升貼水形成沖擊，有色振蕩調整的時間被拉長，雖然對銅來說維持不看太弱，但上漲空間受到國內政策更多壓制，可能會呈現(xiàn)出短期回調后寬幅振蕩走勢。