今年大宗商品價(jià)格持續(xù)突破歷史高點(diǎn)的背景下，相關(guān)行業(yè)企業(yè)無意外收獲可觀盈利。在產(chǎn)能受限背景下，今年前三季度神火股份業(yè)績依然大幅預(yù)喜。

　　前三季度業(yè)績大幅預(yù)增

　　10月14日，神火股份一改連日大幅陰跌的走勢，早盤收漲近7%。此前公司公告，雖然受業(yè)績減值影響凈利潤超16億元，前三季度依然收獲可觀盈利。

　　神火股份披露的三季度業(yè)績預(yù)告顯示，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)為23億元，較上年同期盈利4.93億元增加18.07億元，增幅366.77%。其中，經(jīng)公司董事會第八屆十六次會議、十七次會議和監(jiān)事會第八屆十一次會議、十二次會議審議通過，公司共計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備19.81億元，減少公司2021年1-9月歸屬于母公司所有者凈利潤16.03億元。

　　作為傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)，神火股份的業(yè)績支撐主要來自于產(chǎn)品價(jià)格調(diào)漲。公司稱，期內(nèi)受電解鋁、煤炭價(jià)格同比大幅上漲影響，公司電解鋁及煤炭業(yè)務(wù)盈利能力大幅增強(qiáng)。一方面，隨著云南水電鋁一體化項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，公司電解鋁產(chǎn)品銷量增加37.82萬噸；另一方面，報(bào)告期內(nèi)，公司電解鋁產(chǎn)品不含稅售價(jià)同比上漲33.25%，煤炭產(chǎn)品不含稅售價(jià)同比上漲64.45%；不過，受氧化鋁、陽極炭塊、電力、人工等成本增加影響，報(bào)告期內(nèi)電解鋁產(chǎn)品單位成本同比增加12.4%。

　　值得關(guān)注的是，神火股份當(dāng)前的業(yè)績大幅增長，還是在企業(yè)產(chǎn)能明顯受限的情況下。

　　此前公司曾公告，由于電力供應(yīng)緊張，自2021年5月10日以來，云南電網(wǎng)有限責(zé)任公司對云南省內(nèi)電解鋁企業(yè)實(shí)施有序供電，公司控股子公司云南神火鋁業(yè)有限公司(下稱“云南神火”)供用電總負(fù)荷大幅降低，被迫陸續(xù)停運(yùn)20萬噸，在產(chǎn)產(chǎn)能降至55萬噸，二系列三段15萬噸也未能如期啟動。

　　按照公司表述，8月份以來，云南神火在產(chǎn)產(chǎn)能嚴(yán)格按照限產(chǎn)要求組織生產(chǎn)。當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)部門下發(fā)關(guān)于堅(jiān)決做好能耗雙控有關(guān)工作的通知，通知要求“持續(xù)做好綠色鋁行業(yè)生產(chǎn)管控，確保綠色鋁企業(yè)9-12月份月均產(chǎn)量不高于8月份產(chǎn)量”。該政策的實(shí)施，將導(dǎo)致云南神火在產(chǎn)的75萬噸產(chǎn)能繼續(xù)限產(chǎn)，已建成未投產(chǎn)的15萬噸產(chǎn)能無法投產(chǎn)，年初制定的80萬噸經(jīng)營計(jì)劃不能完成；同時，有序用電和產(chǎn)量減少，將對云南神火重點(diǎn)技術(shù)指標(biāo)、產(chǎn)品成本和經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生較大影響。

　　鋁價(jià)上漲提升產(chǎn)業(yè)鏈利潤

　　今年國內(nèi)鋁價(jià)持續(xù)上漲，已達(dá)到歷史極值。10月13日，滬鋁主力合約2111已突破24000元/噸大關(guān)，達(dá)到24165元/噸的高點(diǎn)。

　　鋁價(jià)高位不僅拉動上游企業(yè)盈利。已披露前三季度業(yè)績預(yù)告的鋁產(chǎn)業(yè)鏈上市公司，目前業(yè)績均大幅預(yù)喜。

　　明泰鋁業(yè)預(yù)計(jì)2021年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤14億元至14.2億元，與上年同期相比增加6.82億元至7.02億元，增幅95%至98%；期內(nèi)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤11.8億元至12億元，與上年同期相比增加5.88億元至6.08億元，增幅99%至103%。

　　明泰鋁業(yè)主要從事鋁板帶箔的生產(chǎn)和銷售，公司表示，公司產(chǎn)品種類豐富，應(yīng)用廣泛，高附加值產(chǎn)品占比持續(xù)增加，下游需求旺盛。報(bào)告期內(nèi)多次上調(diào)產(chǎn)品加工費(fèi)，整體盈利較去年同期大幅增長。同時，公司積極拓展市場，2021年前三季度外貿(mào)銷量同比增長約27%，內(nèi)貿(mào)銷量增長約23%，整體銷量增長約17萬噸，規(guī)模增大帶來經(jīng)濟(jì)效益提高。此外，公司積極響應(yīng)國家節(jié)能環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展號召，堅(jiān)持綠色發(fā)展道路，實(shí)施再生鋁循環(huán)利用和鋁灰渣綜合利用項(xiàng)目，進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本，增厚利潤空間。

　　云海金屬也表示，預(yù)計(jì)2021年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤為2.59億元-2.7億元，同比上升約51.01%-57.42%。

　　公司稱，2021年前三季度業(yè)績同比上升的主要原因是，報(bào)告期內(nèi)鎂價(jià)和鋁價(jià)上漲。公司鋁產(chǎn)品的定價(jià)模式為鋁均價(jià)+加工費(fèi)，隨著鋁價(jià)的上升，公司鋁產(chǎn)品利潤增加，另外公司鋁擠壓汽車結(jié)構(gòu)件和微通道扁管等深加工產(chǎn)品銷售量上升，鋁深加工產(chǎn)品利潤同比增加。

　　此外，宏創(chuàng)控股也公告，今年前三季度公司通過調(diào)整產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)，提高精益管控水平，主要產(chǎn)品銷量同比增加、銷售價(jià)格同比提高，促使?fàn)I業(yè)收入同比增長、產(chǎn)品毛利率同比提高，鋁價(jià)上漲致使計(jì)提資產(chǎn)減值損失(存貨跌價(jià)準(zhǔn)備)同比減少，再生鋁項(xiàng)目一期投產(chǎn)后，在原材料保障和降低成本方面起到積極作用，公司盈利能力有所提升，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)改善。

　　供應(yīng)偏緊預(yù)期或仍支撐鋁價(jià)

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年電解鋁月均產(chǎn)量為19.618萬噸。從5月份開始云南省因?yàn)楦珊甸_始限電，到7月份因?yàn)槊禾績r(jià)格高企，火電企業(yè)虧損，出力不足，廣西也加入限電限產(chǎn)隊(duì)列，云南限電限產(chǎn)加碼到30%，兩地限產(chǎn)進(jìn)入常態(tài)化。由于能耗雙控雙紅預(yù)警，因此兩地限產(chǎn)將繼續(xù)，8月底市場傳出未經(jīng)確認(rèn)的消息，廣西計(jì)劃限產(chǎn)加碼，要求氧化鋁和電解鋁9月份產(chǎn)量不得超過2021年上半年平均月產(chǎn)量的50%和80%。

　　產(chǎn)能受限支撐下，據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，10月8日國內(nèi)鋁錠華東市場均價(jià)為22643.33元/噸，較30日市場均價(jià)22713.33元/噸，跌幅為0.31%。但以年初(2021年1月1日)鋁錠市場均價(jià)15726.67元/噸為基準(zhǔn)價(jià)，目前已經(jīng)累計(jì)上漲43.98%。

　　鋁價(jià)沖高已久，目前處于歷史頂部，是否面臨回調(diào)壓力？

　　生意社分析師葉建軍認(rèn)為，鋁市場供給端受“碳中和”、“碳達(dá)峰”、能耗雙控政策影響，云南、廣西、貴州、內(nèi)蒙、青海及陜西地區(qū)投復(fù)產(chǎn)不確定性較高；國慶期間，用電政策基本延續(xù)前期態(tài)勢，供給端新增產(chǎn)能基本形成天花板，產(chǎn)能暴力釋放概率不大。同時，下游開工率也受影響，疊加目前鋁價(jià)高位，考驗(yàn)下游承接力，囤貨風(fēng)險(xiǎn)較大，下游按需采購為主，上下游博弈加劇。短期內(nèi)預(yù)計(jì)在高成本因素作用下，鋁價(jià)大概率高位平臺震蕩運(yùn)行。

　　鋁價(jià)高位運(yùn)行的同時，氧化鋁等生產(chǎn)原料價(jià)格也水漲船高。阿拉丁分析，國慶節(jié)期間海外氧化鋁市場成交價(jià)格上漲，與國內(nèi)市場繼續(xù)形成交錯態(tài)勢，山西洪水導(dǎo)致氧化鋁運(yùn)輸受阻，下游備貨和采購預(yù)計(jì)表現(xiàn)積極，升水保持。利好消息依然較為集中，市場上漲慣性保持，。隨著海外實(shí)際成交的出現(xiàn)，北方主流供應(yīng)商節(jié)后對外報(bào)價(jià)普遍上移至4000元以上，部分惜售貿(mào)易商對外報(bào)價(jià)上移至4050元以上。

　　不過，電解鋁企業(yè)當(dāng)前依然處于高盈利狀態(tài)。百川盈孚統(tǒng)計(jì)，2021年9月中國電解鋁行業(yè)含稅成本平均值為16688.21元/噸，較2021年8月14542元/噸上漲2146.2元/噸，環(huán)比上漲14.76%，同比上漲30.3%。雖然2021年9月成本端氧化鋁市場價(jià)格繼續(xù)上漲，疊加電價(jià)大漲，終導(dǎo)致電解鋁行業(yè)生產(chǎn)成本大幅上漲。但與此同時9月電解鋁市場價(jià)格亦觸碰2006年以來高位，市場均價(jià)為22379.5元/噸，綜合來看，行業(yè)噸鋁盈利仍舊可觀。