國泰君安期貨發(fā)布研究報(bào)告稱，整體來看，若俄烏事態(tài)進(jìn)一步升級，美國選擇制裁俄羅斯，則將進(jìn)一步強(qiáng)化當(dāng)下的全球鋁市“低庫存”格局，對鋁價(jià)形成有效的支撐與上行驅(qū)動(dòng)。

　　報(bào)告主要觀點(diǎn)如下：

　　無論是俄鋁貨源的貿(mào)易流通受限，還是LME取消俄鋁牌號注冊資格，抑或是歐洲能源危機(jī)的進(jìn)一步惡化，這些都指向一個(gè)點(diǎn)，即全球性的鋁供給問題。當(dāng)前鋁市，短期國內(nèi)供給難以快速放量，而海外缺貨格局延續(xù)，種種因素均導(dǎo)致短期內(nèi)全球鋁供應(yīng)偏緊，而若美國制裁俄鋁，則會(huì)進(jìn)一步加深全球鋁供應(yīng)偏緊的格局，對鋁價(jià)形成有效的支撐與上行驅(qū)動(dòng)。

　　當(dāng)然，亦需關(guān)注海外隱性庫存的釋放以及美國再次制裁可能性的問題。據(jù)海外某資訊商統(tǒng)計(jì)，目前國外的隱性庫存量(未報(bào)告庫存量)約為300萬噸，且自2021年底以來，已經(jīng)減少了約50萬噸，表明海外隱性庫存正不斷釋放進(jìn)流通環(huán)節(jié)。若后續(xù)大量釋放，則會(huì)程度上緩解鋁供給短缺的局面。同時(shí)，市場上亦有聲音稱美國出于對自身制造業(yè)以及通脹的考慮，不會(huì)再次制裁俄鋁。

　　該行建議持續(xù)關(guān)注俄烏事態(tài)的新進(jìn)展，及時(shí)做好倉位風(fēng)險(xiǎn)控制。