2022年6月，寧德時代發(fā)布第三代CTP——麒麟電池。麒麟電池首創(chuàng)電芯大面冷卻技術，將水冷功能置于電芯之間，使換熱面積擴大四倍，鋁熱傳輸材料是水冷板的重要原料，麒麟電池或?qū)⒋呋X熱傳輸材料行業(yè)需求，全新電池技術或?qū)愉X熱傳輸材料行業(yè)迅速發(fā)展。

鋁熱傳導材料的應用

鋁熱傳輸材料簡單來講，就是鋁箔、鋁帶，但加工過程肯定復雜一些。

鋁熱傳輸材料制造屬于鋁加工行業(yè)的子行業(yè)鋁軋制材，上游為電解鋁，下游產(chǎn)品為熱傳導裝置、器具或零部件。鋁熱傳輸材料又分為復合材料與非復合材料：復合材料一般以3系鋁合金為芯材，包覆4系或其他牌號鋁合金，三層復合鋁合金釬焊材料能滿足質(zhì)輕、耐腐蝕、熱傳導性好、強度高、成形加工性好、可釬焊、節(jié)約貴金屬等綜合性能和多功能的要求。

鋁熱傳輸材料主要用于汽車熱交換器、家用電器、機械和設備還有火力發(fā)電站的空氣冷卻系統(tǒng)。其中汽車熱交換器是主要應用領域，（以華峰鋁業(yè)為例，其下游需求結(jié)構中，2019年交通運輸占比高達87%），一輛汽車通常擁有10個以上的熱交換單元。汽車熱交換器主要包括汽車空調(diào)器、水箱、油冷卻器、中間冷卻器和加熱器等。

新能車滲透加速 鋁熱傳輸材料需求爆發(fā)

新能源汽車滲透率上升、汽車“鋁化”升級，是鋁熱傳輸材料市場兩大增長動力。

從成效來看，鋁熱傳輸復合材料制造熱交換器可使汽車熱交換系統(tǒng)減重約40%，且大幅提高熱交換效率。

新能源汽車本身的熱交換系統(tǒng)對鋁熱傳輸材料的用量相比較于傳統(tǒng)油車，幾乎增加了一倍，再算上新能源電池、電控系統(tǒng)散熱等需求，鋁熱材料需求用量將明顯提升。

而動力電池在充放電過程中持續(xù)產(chǎn)生熱量，高溫威脅安全、電池壽命和能量密度等，因而有更強的換熱需求，故新能源汽車的單車鋁熱傳輸材料用量較傳統(tǒng)汽車明顯提升，新能源汽車EV單車鋁熱傳輸材料用量約20-25KG，較傳統(tǒng)車高10-15KG。鋁熱傳輸材料EV單車用量22.5KG，2021年全球新能源汽車銷量為637萬輛，對應鋁熱材料需求約14萬噸。按照2025年國內(nèi)及全球新能源車滲透率33%及21%，則對應鋁熱材料需求量約50萬噸，年復合增長率高達37%。

保守預計，十四五期間全球汽車鋁熱傳輸材料需求復合增速達約4%。疊加儲能、5G、軌道交通、民用空調(diào)微通道領域等其他熱交換領域，鋁熱傳輸材料需求彈性空間將翻倍。

供給端偏緊 頭部企業(yè)受益

鋁熱傳輸材料具有高資金壁壘、高技術壁壘、高客戶認證壁壘，短期難有新進入者入局。從生產(chǎn)工藝看，鋁熱材料的生產(chǎn)需經(jīng)歷合金熔鑄、熱軋、冷軋、釬焊、精整、分切等流程，項目建設周期長，且下游客戶認證周期長，鋁熱材料供給端短期內(nèi)難有大量有效釋放。

從競爭格局來看，全球范圍內(nèi)，格朗吉斯、華峰鋁業(yè)、銀邦股份是主要供應商，2021年市占率約60%，鋁熱傳輸材料競爭格局良好。此外，鋁熱傳輸產(chǎn)品高度定制化，對企業(yè)精細化管理要求高，當前的主要廠商已與客戶深度綁定，新進入企業(yè)難以輕易打破供應鏈壁壘。