核心觀點(diǎn)

行業(yè)整體情況分析

鋁憑借其低密度、比強(qiáng)度高、耐腐蝕等優(yōu)異特性在工業(yè)中廣泛應(yīng)用。雙碳背景下，低碳環(huán)保成為行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，電解鋁迎來產(chǎn)能天花板，同時(shí)2022年中國新能源汽車分別完成產(chǎn)銷704萬輛/687萬輛，同比分別增長96.9%/93.4%，新能源汽車滲透率從2019年的5.4%升至2022年的25.6%，汽車的輕量化趨勢(shì)和新能源車滲透率的提升有望帶動(dòng)單車用鋁量增加，引領(lǐng)鋁材行業(yè)發(fā)展新方向。

再生鋁成為鋁材原料新選擇

中國電解鋁產(chǎn)能天花板為4500萬噸，已建成產(chǎn)能4450萬噸，電解鋁產(chǎn)能幾乎無增長空間，空余產(chǎn)能缺口預(yù)計(jì)需要通過再生鋁補(bǔ)充。政府出臺(tái)多項(xiàng)政策支持再生鋁行業(yè)發(fā)展，規(guī)劃到2025年再生鋁行業(yè)年產(chǎn)量達(dá)到1150萬噸。再生鋁具備低碳環(huán)保、降本增效等優(yōu)勢(shì)，對(duì)企業(yè)而言大力發(fā)展再生鋁不僅降低了原料成本，而且滿足下游客戶對(duì)低碳節(jié)能的要求，有效增強(qiáng)企業(yè)獲客競(jìng)爭(zhēng)力。

汽車輕量化道路清晰

汽車輕量化成為發(fā)展主流，鋁密度低、強(qiáng)度高成為輕量化的理想材料之一，在傳統(tǒng)燃油車節(jié)能減排與新能源車增加續(xù)航上有著明顯優(yōu)勢(shì)，汽車鋁化趨勢(shì)明顯。自特斯拉之后，多家車企跟進(jìn)布局一體化壓鑄；同時(shí)，鋁擠壓材在汽車上的滲透率有望繼續(xù)提升；熱處理為汽車板核心技術(shù)壁壘，核心設(shè)備多為國外壟斷，高資本投入提高了行業(yè)準(zhǔn)入門檻，先入局者或?qū)@得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

電池鋁材兼高預(yù)期與高壁壘

新能源產(chǎn)業(yè)方興未艾。鋁箔可用作鋰電池負(fù)極集流體，動(dòng)力電池交付量提升帶動(dòng)鋁箔需求增長，同時(shí)鋁箔在鈉電池中可用作正負(fù)極集流體，鈉電池的問世將帶動(dòng)鋁箔需求進(jìn)一步旺盛。以麒麟電池為代表的新一代高功率動(dòng)力電池對(duì)電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)提出新要求，液冷是使用范圍最廣的降溫方法之一，水冷板是液冷的核心部件，水冷板突破性結(jié)構(gòu)創(chuàng)新開啟鋁釬焊復(fù)合材料新時(shí)代。

報(bào)告正文

01 鋁材行業(yè)積極往高附加值領(lǐng)域發(fā)展

鋁憑借其低密度、易加工、比強(qiáng)度高、耐腐蝕等優(yōu)異特性在工業(yè)中廣泛應(yīng)用。雙碳背景下，低碳環(huán)保成為行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，電解鋁迎來產(chǎn)能天花板，并且低碳環(huán)保使得汽車輕量化市場(chǎng)和新能源汽車市場(chǎng)持續(xù)火熱，多家車企開始布局汽車輕量化，2022年中國新能源汽車分別完成產(chǎn)銷705.8萬輛/688.7萬輛，同比分別增長96.9%/93.4%，新能源汽車滲透率從2019年的5.4%升至2022年的25.6%，汽車的輕量化趨勢(shì)和新能源車滲透率的提升有望帶動(dòng)單車用鋁量增加，引領(lǐng)鋁材行業(yè)發(fā)展新方向。

我們認(rèn)為，未來鋁材領(lǐng)域的機(jī)會(huì)主要集中在以下方面：（1）電解鋁供給端觸及4500萬噸產(chǎn)能天花板，再生鋁成為行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，低碳環(huán)保、降本增效有望重塑鋁企核心競(jìng)爭(zhēng)力。（2）汽車輕量化趨勢(shì)明顯，多家車企布局一體化壓鑄，鋁擠壓材、鋁板帶材在汽車領(lǐng)域的滲透率不斷提高。（3）新能源行業(yè)方興未艾，新能源電池相關(guān)的鋁箔以及水冷板需求迎來增長。

1.1 鋁來源廣泛，并因其優(yōu)異特性在工業(yè)中廣泛應(yīng)用

鋁因其優(yōu)異特性在工業(yè)中廣泛應(yīng)用。鋁具有密度低、易加工、比強(qiáng)度高、耐腐蝕等優(yōu)點(diǎn)，在國民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)都有廣泛的應(yīng)用。純鋁的力學(xué)性能不高，無法承受較大載荷，在純鋁中添加部分合金制成的鋁合金在保留純鋁密度低和抗腐蝕優(yōu)點(diǎn)的同時(shí)，相對(duì)比強(qiáng)度超過部分合金鋼，并逐漸開始替代木材、鋼鐵、塑料等材料。

鋁在自然界廣泛存在。鋁元素在地殼中的含量位于氧和硅之后，排名第三。在金屬中的占比約為75.1%，是地殼中含量最豐富的金屬元素，也是比較容易獲得的金屬。鋁在自然界中常以氧化鋁形式存在，目前主要通過電解氧化鋁的方法獲得鋁。

鋁加工位于鋁產(chǎn)業(yè)鏈中游。鋁加工上游為電解鋁和再生鋁的生產(chǎn)，并以電解鋁或再生鋁為原料，通過擠壓、鑄造、軋制等工藝加工為鋁型材、鑄造材、鋁板帶箔等產(chǎn)品，下游廣泛應(yīng)用于建筑、交通、電子等領(lǐng)域。

1.2 原料端：再生鋁成為鋁材原料新選擇

1.2.1 電解鋁產(chǎn)能接近天花板，再生鋁政策端持續(xù)發(fā)力

目前國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能接近天花板，再生鋁成為原料新選擇。我國目前電解鋁產(chǎn)能天花板為4500萬噸，已建成電解鋁產(chǎn)能4450萬噸，電解鋁產(chǎn)能無繼續(xù)增長空間，將來新增用鋁缺口或?qū)⒁揽吭偕X來滿足。

再生鋁政策端持續(xù)發(fā)力。鋁行業(yè)屬于資源再生和循環(huán)經(jīng)濟(jì)范疇，行業(yè)的健康發(fā)展對(duì)于我國建設(shè)生態(tài)文明、推動(dòng)綠色發(fā)展有重大的戰(zhàn)略意義，近年來，國家相繼出臺(tái)多個(gè)政策性文件，大力支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)、再生金屬行業(yè)的發(fā)展，預(yù)計(jì)到2025年，我國再生鋁行業(yè)年產(chǎn)量達(dá)到1150萬噸。

1.2.2 再生鋁相較原鋁具備明顯環(huán)保、成本優(yōu)勢(shì)

鋁具有較高的回收價(jià)值。再生鋁是以廢鋁為原料，經(jīng)過加工形成的鋁合金產(chǎn)品。鋁具有較強(qiáng)的抗腐蝕性，因此在使用過程中損耗折舊程度相對(duì)較低，具有較高的再生利用價(jià)值。

再生鋁相較于電解鋁具備明顯的環(huán)保優(yōu)勢(shì)。目前中國力爭(zhēng)在2030年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)，國家約束電解鋁新增產(chǎn)能，同時(shí)鼓勵(lì)發(fā)展再生金屬產(chǎn)業(yè)。與電解鋁相比，再生鋁在碳排放以及水電資源等方面有著非常大的優(yōu)勢(shì)，與生產(chǎn)等量的原鋁相比，生產(chǎn)1噸再生鋁相當(dāng)于節(jié)約3.4噸標(biāo)準(zhǔn)煤，節(jié)水14立方米，減少固體廢物排放20噸；在碳排放方面，單噸電解鋁生產(chǎn)帶來的碳排放約為11.2噸，而同樣工藝的再生鋁僅為0.23噸，是電解鋁生產(chǎn)帶來碳排放的2.1%。

再生鋁相比液態(tài)鋁與鋁錠有明顯的成本優(yōu)勢(shì)。據(jù)創(chuàng)新新材重組說明書顯示，2022年1-4月，公司再生鋁采購成本相較液態(tài)鋁便宜約4000元/噸，再生鋁的補(bǔ)充可以降低公司采購成本，提升毛利率，節(jié)能減排的同時(shí)，提升公司盈利水平。

1.2.3 中國再生鋁市場(chǎng)仍有較大發(fā)展空間

全球鋁消費(fèi)的20%以上來自于廢鋁回收。1886年至今，全球生產(chǎn)并蓄積的鋁已超過13億噸，隨著礦產(chǎn)資源的逐漸匱乏以及各國對(duì)環(huán)境的要求越來越高，再生鋁成為鋁加工的重要原料來源。2021年全球再生鋁消費(fèi)量1,820萬噸，占全球鋁消費(fèi)的21%，2011-2021年再生鋁消費(fèi)的年復(fù)合增長率為2.9%。

中國再生鋁行業(yè)起步晚但發(fā)展迅速。根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)再生金屬分會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國再生鋁產(chǎn)能已經(jīng)突破1,200萬噸/年，2021年產(chǎn)量達(dá)到800萬噸，產(chǎn)能和產(chǎn)量均居世界第一位。2011-2020年中國再生鋁產(chǎn)量的年復(fù)合增長率為9.6%，比同期國外增速高7個(gè)百分點(diǎn)，中國產(chǎn)量在全球總量中國的占比從2010年的33.3%提高到2021年的44.0%。同時(shí)，中國再生鋁占鋁產(chǎn)量比重為20%，相比美國80%以上、日本接近100%，仍有較大的成長空間。

1.3 供給端：中國鋁材產(chǎn)量保持穩(wěn)定增長，高端領(lǐng)域仍待突破

1.3.1 鋁材產(chǎn)量穩(wěn)定增長，行業(yè)綜合PMI期待回升

2022年中國鋁材產(chǎn)量5383萬噸，并保持穩(wěn)定增長。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2022年中國鋁材產(chǎn)量5383萬噸，同比增長1.3%。2018年，受供給側(cè)改革、國際貿(mào)易摩擦、環(huán)保等因素影響，中國鋁材產(chǎn)量出現(xiàn)了10年來首次下降，但迅速調(diào)整過來，并從2019年開始保持穩(wěn)定增長。

2022年鋁加工行業(yè)綜合PMI低于過去四年。盡管受益于包裝鋁箔、汽車輕量化、新能源領(lǐng)域的需求量增加，鋁板帶箔訂單獲得明顯好轉(zhuǎn)，但受累于整體鋁材下游需求不足，2022年鋁加工行業(yè)綜合PMI處于較低水平，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，期待行業(yè)綜合PMI回暖上升。

1.3.2 鋁板帶箔開工率較高，行業(yè)集中度有待提升

鋁型材與鋁線纜開工率較低，行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重。2018年至今，鋁型材行業(yè)開工率低于65%，受地產(chǎn)行業(yè)低迷影響，2022年鋁型材行業(yè)開工率低于45%，整體產(chǎn)能過剩嚴(yán)重。鋁線纜企業(yè)訂單量不佳，行業(yè)開工率同樣較低，2018年至今均低于50%。

鋁板帶箔行業(yè)景氣度較高。得益于汽車輕量化以及電池料帶來的對(duì)鋁板帶箔的高需求，鋁板帶箔行業(yè)開工率較高，且鋁板帶行業(yè)開工率較2018年有明顯增長，鋁箔行業(yè)開工率整體處在較高水平，2022年隨著鋁箔企業(yè)新增產(chǎn)能的逐漸釋放，鋁箔行業(yè)開工率略有下滑，但整體高于75%。

大型企業(yè)開工率明顯高于中小企業(yè)，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。隨著鋁加工行業(yè)在往高端化、高附加值轉(zhuǎn)型，大型企業(yè)在資金、成本、技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)將會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)，大型企業(yè)的開工率顯著高于中小企業(yè)，未來市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。

1.3.3 鋁材出口量較高，進(jìn)口單價(jià)高于出口單價(jià)

我國鋁材以出口為主，進(jìn)口鋁材單價(jià)較高。2022年，中國出口鋁材660.4萬噸，進(jìn)口鋁材239.1萬噸，細(xì)分來看，2022年鋁板帶出口量357.2萬噸，鋁板帶進(jìn)口量31.5萬噸，2022年鋁型材出口量94.8萬噸，鋁型材進(jìn)口量3.5萬噸，各種類鋁材出口量都大于進(jìn)口量。從進(jìn)出口單價(jià)來看，2022年鋁板帶出口平均單價(jià)3,627.3美元/噸，進(jìn)口平均單價(jià)4,206.7美元/噸，2022年鋁型材出口平均單價(jià)8467.9美元/噸，進(jìn)口平均單價(jià)3917.2美元/噸，整體進(jìn)口單價(jià)高于出口單價(jià)，進(jìn)口端鋁材相對(duì)附加值更高。

1.4 需求端：需求量趨于穩(wěn)定，消費(fèi)結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步優(yōu)化

電解鋁消費(fèi)量趨于穩(wěn)定，消費(fèi)結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步優(yōu)化。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，2022年電解鋁表觀消費(fèi)量4035.4萬噸，同比增長1.16%，電解鋁表觀消費(fèi)量趨于穩(wěn)定。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，建筑地產(chǎn)為最大消費(fèi)領(lǐng)域，占比為26%，交通運(yùn)輸、電力、消費(fèi)品、機(jī)械領(lǐng)域的占比分別為25%、13%、12%、12%。未來隨著建筑地產(chǎn)領(lǐng)域的需求逐漸放緩，以及交通領(lǐng)域的不斷發(fā)展，參考發(fā)達(dá)國家鋁終端消費(fèi)占比，鋁消費(fèi)結(jié)構(gòu)有望進(jìn)一步優(yōu)化。

02 汽車輕量化發(fā)展道路清晰

汽車輕量化成為汽車行業(yè)發(fā)展主流趨勢(shì)。鋁的密度僅有鋼的1/3，且具有良好的可塑性和回收性，是理想的汽車輕量化材料。懂車帝數(shù)據(jù)顯示，車輛每減重10%，油耗下降6%-8%，也就是車輛每減重100kg，百公里油耗可降低0.3L-0.6L；同時(shí)，車輛每減重100kg，二氧化碳排放減少約5g/公里，汽車輕量化可以有效降低二氧化碳排放，促進(jìn)節(jié)能減排目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。對(duì)于電動(dòng)汽車，車輛每減重10%，續(xù)航能力就會(huì)增加5%-8%。

新能源汽車單車用鋁量高于傳統(tǒng)燃油車。根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，到2030年乘用車單車用鋁量將達(dá)到242.2kg，其中燃油車單車用鋁量222.8kg，電動(dòng)車單車用鋁量283.5kg，混動(dòng)車單車用鋁量265.2kg。

新能源汽車市場(chǎng)需求火熱帶動(dòng)單車用鋁量提升。2021年，中國新能源汽車消費(fèi)大幅增長，生產(chǎn)供應(yīng)穩(wěn)定，新能源汽車產(chǎn)/銷量分別為353/351萬輛，同比均增長1.6倍，產(chǎn)銷總體保持平衡，市場(chǎng)供需旺盛。22年新能源汽車產(chǎn)銷量分別為704/687萬噸，遠(yuǎn)超2021年全年。2021年，中國新能源汽車?yán)塾?jì)市場(chǎng)滲透率升至13.4%，2022年，新能源車滲透率增至25.6%，新能源汽車發(fā)展從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)拉動(dòng)。因新能源車單車用鋁量高于傳統(tǒng)燃油車，新能源汽車滲透率的提升帶動(dòng)單車用鋁量提升。

汽車輕量化逐步從鋁板帶材往結(jié)構(gòu)件滲透。2015年之前車身用鋁以傳統(tǒng)的覆蓋件（四門兩蓋）為主，主要使用鋁板帶材，現(xiàn)在輕量化已經(jīng)逐漸滲透到結(jié)構(gòu)件（擠壓材&鑄造件）里面，滲透率持續(xù)提升。隨著技術(shù)的進(jìn)步，未來鋁合金在汽車上的應(yīng)用范圍有望大幅增加，在輪轂、發(fā)動(dòng)機(jī)、散熱器、油管等方面的應(yīng)用將更加深入。根據(jù)觀研天下整理，預(yù)計(jì)到2025年，鋁合金在乘用車的引擎蓋、擋泥板、車門、后車廂、車頂、全車身的滲透率分別達(dá)到85%、27%、46%、33%、30%、18%。

2.1 多家車企布局一體化壓鑄

2.1.1 一體化壓鑄具有較多優(yōu)勢(shì)且壁壘較高

一體化壓鑄是指將白車身上由多個(gè)零件焊接而成的復(fù)雜結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變?yōu)橛贸笮蛪鸿T機(jī)一次壓鑄成型，直接獲得完整的零部件，并實(shí)現(xiàn)原有功能。汽車一體化壓鑄是汽車制造中一種新興的生產(chǎn)工藝。它將車身結(jié)構(gòu)件的設(shè)計(jì)、材料選擇、成型工藝和模具設(shè)計(jì)等多個(gè)環(huán)節(jié)整合在一起，通過高溫高壓的壓鑄方式將材料一次性成型。最終產(chǎn)品是具有光滑表面光潔度的高精度、高強(qiáng)度金屬零件，可用于最終組裝到車輛中。傳統(tǒng)汽車車身一般采用“沖壓+焊接”模式，將鋁板或鋼板用沖壓機(jī)沖壓成為小塊鈑金零件，再將這些鈑金零件焊接成車身結(jié)構(gòu)件。

一體化壓鑄模式與傳統(tǒng)“沖壓+焊接”模式相比有諸多優(yōu)勢(shì)：

1.減少重量：通過一體化壓鑄，可以將整車的多個(gè)部分合并成一個(gè)整體，且通常以鋁合金為材料，傳統(tǒng)鋼制車身重量在350kg-450kg，而一體化鋁合金壓鑄車身的車身重量約為200-250kg,大大減少汽車的重量，提高汽車的燃油效率。

2.提高安全性：一體化壓鑄的汽車結(jié)構(gòu)具有更好的剛性和強(qiáng)度，有助于提高汽車的安全性。一體化壓鑄成型的車身減少了焊接點(diǎn)，同時(shí)鋁合金相比傳統(tǒng)鋼材在吸能方面更有優(yōu)勢(shì)，減少車身結(jié)構(gòu)架斷裂風(fēng)險(xiǎn)，提升汽車整體安全性能。

3.環(huán)保：一體化壓鑄生產(chǎn)過程中使用的原材料更加環(huán)保，并且可以有效減少廢棄物的產(chǎn)生。傳統(tǒng)沖壓過程每個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)產(chǎn)生一定的廢料，多個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生大量廢料，而一體化壓鑄注入的液態(tài)金屬一比一等同于鑄件用料，材料利用率更高。此外，傳統(tǒng)模式使用原料較為復(fù)雜，難以有效回收，而一體化壓鑄使用單一鋁合金，回收利用率在95%以上。

4.降低生產(chǎn)成本：通過一次性壓鑄生產(chǎn)出整車結(jié)構(gòu)，大大降低了生產(chǎn)成本，并且生產(chǎn)周期更短。1）產(chǎn)線成本：傳統(tǒng)“沖壓+焊接”模式下，需要上百個(gè)沖壓件焊接為汽車結(jié)構(gòu)件，每個(gè)沖壓件都需要單獨(dú)產(chǎn)線進(jìn)行生產(chǎn)，生產(chǎn)線數(shù)目多，投入大。而一體化壓鑄將零部件數(shù)目整合，僅通過3-5臺(tái)大型壓鑄機(jī)便可生產(chǎn)，產(chǎn)線建設(shè)成本大幅下降。此外，同等產(chǎn)能下，一體化壓鑄產(chǎn)線更節(jié)省廠房面積。2）人力成本下降：在一體化壓鑄下，車身焊接點(diǎn)大量減少，對(duì)于焊接技術(shù)工人的需求下降。目前國內(nèi)主流焊裝工廠通常配備200-300個(gè)工人，采用一體壓鑄技術(shù)后，所需的技術(shù)工人至少可縮減到原來的十分之一。

以最早采用一體化壓鑄的特斯拉為例，通過一體式壓鑄法，可使得車體重量降低30%；此外，用2至3個(gè)大型壓鑄件替換370零件組成的下車體總成將使制造成本降低40%，對(duì)應(yīng)部位制造時(shí)間由傳統(tǒng)工藝的1-2小時(shí)縮減至3-5分鐘。而重量減輕，續(xù)航里程也因此受益，最高可增加14%。

一體化壓鑄存在較多壁壘：

高投入成本：一體化壓鑄技術(shù)設(shè)備昂貴，生產(chǎn)成本高，需要大量投入。一體化壓鑄要求壓鑄機(jī)鎖模力≥6000T，并且要求結(jié)構(gòu)具有高可靠性、壓射系統(tǒng)具備高穩(wěn)定性和精準(zhǔn)性，因此相關(guān)設(shè)備造價(jià)高昂，需要投入大量資金，且制造周期長。

工藝復(fù)雜、技術(shù)難度高：一體化壓鑄技術(shù)工藝復(fù)雜，生產(chǎn)過程繁瑣，且技術(shù)難度較高，容易出現(xiàn)差錯(cuò)，對(duì)技術(shù)人員知識(shí)儲(chǔ)備和技能要求較高，合適的技術(shù)人員是企業(yè)的核心資產(chǎn)。

選材要求高：傳統(tǒng)鋁合金壓鑄件，需要經(jīng)過固溶和熱處理提高強(qiáng)度及韌性，但是熱處理易引起鑄件變形及表面缺陷。超大型一體化結(jié)構(gòu)件由于體積大且壁薄，無法承受熱處理帶來的形變，因此需要采用新型免熱處理鋁合金材料。

2.1.2 多家車企積極布局，市場(chǎng)格局較為分散

車企跟進(jìn)布局一體壓鑄，市場(chǎng)潛力較大。特斯拉最早采用一體壓鑄工藝，并逐漸成為行業(yè)標(biāo)桿，引領(lǐng)多家車企紛紛跟進(jìn)。小鵬與廣東宏圖合作研發(fā)底盤一體化結(jié)構(gòu)件，并將于2023年下半年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；蔚來與文燦股份合作研發(fā)的應(yīng)用于ET5的半片式后地板試制完成，計(jì)劃于2022年9月開始交付；沃爾沃推出Mega casting方案，計(jì)劃2025年應(yīng)用一體壓鑄技術(shù)；奔馳應(yīng)用BIONEQXX仿生部件，其本質(zhì)也為一體壓鑄部件。預(yù)計(jì)2023年開始一體壓鑄市場(chǎng)將迎來快速增長。

2.1.3 相關(guān)標(biāo)的

立中集團(tuán)：立中集團(tuán)為中間合金新材料、再生鑄造鋁合金材料和鋁合金車輪產(chǎn)品三大業(yè)務(wù)板塊的細(xì)分行業(yè)龍頭，是行業(yè)內(nèi)唯一一家擁有熔煉設(shè)備研發(fā)制造、再生鑄造鋁合金研發(fā)制造、功能中間合金研發(fā)制造、車輪模具研發(fā)制造、車輪產(chǎn)品設(shè)計(jì)和生產(chǎn)工藝技術(shù)研究制造完整產(chǎn)業(yè)鏈的全球化集團(tuán)公司。

公司深耕再生鑄造鋁合金材料三十多年，生產(chǎn)各種牌號(hào)的鑄造鋁合金錠/鑄造鋁合金液，是國內(nèi)再生鑄造鋁合金行業(yè)龍頭企業(yè)。產(chǎn)品成分均勻、組織致密、純凈度高、晶粒細(xì)小，是精密鑄造的理想鋁合金材料。公司在再生鑄造鋁合金領(lǐng)域擁有130萬噸產(chǎn)能，在功能中間合金新材料領(lǐng)域擁有11萬噸產(chǎn)能，在鋁合金車輪領(lǐng)域擁有鋁合金車輪產(chǎn)能2000萬只，車輪模具產(chǎn)能1200套，車輪組裝能力300萬套。公司已與蔚來、理想、小鵬等多家新能源車企合作，同時(shí)公司的鑄造鋁合金材料也是蔚來、小鵬、比亞迪等新能源車企的二級(jí)供應(yīng)商，為免熱處理合金的市場(chǎng)推廣奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2.2 車用擠壓材滲透率不斷提升

2.2.1 車用鋁擠壓材在車身應(yīng)用部分范圍廣，提升潛力大

傳統(tǒng)燃油汽車中主要有四大領(lǐng)域：1）熱管理系統(tǒng)。主要包括空調(diào)系統(tǒng)和發(fā)動(dòng)機(jī)冷卻系統(tǒng)。2）動(dòng)力系統(tǒng)。產(chǎn)品主要為發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)、傳動(dòng)系統(tǒng)中的活塞、傳動(dòng)軸以及轉(zhuǎn)向軸。3）底盤懸掛系統(tǒng)，即車體與車輪之間的裝置。主要產(chǎn)品包括防抱死制動(dòng)系統(tǒng)（ABS）閥體、減震系統(tǒng)組件、懸掛臂、轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)部件。4）車身系統(tǒng)。隱藏在覆蓋件下，起到吸能作用。主要產(chǎn)品有保險(xiǎn)杠組件、儀表盤橫梁、門檻梁、車身結(jié)構(gòu)件。

新能源汽車主要包括三大領(lǐng)域：1）熱管理系統(tǒng)。不同于燃油車的熱管理系統(tǒng)，電動(dòng)汽車?yán)鋮s系統(tǒng)主要包括動(dòng)力電池、驅(qū)動(dòng)電機(jī)的冷卻，主要產(chǎn)品有冷卻管路、冷卻泵、冷卻閥、膨脹閥等。2）電池電機(jī)系統(tǒng)。主要產(chǎn)品有電池組件、電池包、冷卻板、電池冷卻管。3）與傳統(tǒng)車相同的底盤懸掛系統(tǒng)及車身系統(tǒng)。

車用擠壓材和鑄造件在部分應(yīng)用場(chǎng)合有所重合。主要有三點(diǎn)區(qū)別：1）生產(chǎn)工藝：車用鋁擠壓材料是通過擠壓成型加工而成，鑄造件是通過流體液態(tài)鋁合金注入模具一體化壓鑄而成。擠壓材不需要昂貴的開模費(fèi)用，也不需要融化鋁原料，更低碳環(huán)保，降低了生產(chǎn)成本。2）產(chǎn)品性能：車用鋁擠壓材料強(qiáng)度高、導(dǎo)熱性好、耐腐蝕性強(qiáng)。鑄造件質(zhì)量大、抗壓強(qiáng)度高、導(dǎo)熱性差。3）應(yīng)用領(lǐng)域：車用鋁擠壓材更多用于覆蓋件，鑄造材更多用于結(jié)構(gòu)件，但兩者有一定的重合。

鋁擠壓材滲透率不斷提升。2021年中國汽車鋁擠壓材占比為13.4%，全鋁汽車中擠壓材占比達(dá)到20%，主要依靠鋁擠壓材部件滲透率的提升，根據(jù)亞太科技2021年年報(bào)，以車身/底盤轉(zhuǎn)向節(jié)、副車架、控制臂為例，滲透率預(yù)計(jì)從2020年28%/10%/19%提升至2025年的60%/25%/40%。新能源車單車鋁擠壓材重量占比能達(dá)到30%以上。

2.2.2 相關(guān)標(biāo)的

亞太科技：亞太科技是高性能鋁擠壓材制造商，致力于為全球范圍工業(yè)領(lǐng)域尤其是運(yùn)載工具領(lǐng)域客戶提供具有高強(qiáng)度、高抗疲勞、高耐腐蝕等綜合性能的中高端鋁合金擠壓材及部件的開發(fā)制造服務(wù)。

亞太科技堅(jiān)持自主研發(fā)創(chuàng)新，公司及多家子公司擁有獨(dú)立的研發(fā)中心，有能力運(yùn)用自身研發(fā)能力為客戶提供各類高規(guī)格產(chǎn)品、非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)。大力推進(jìn)在新能源汽車、航空航天、海水淡化等新興領(lǐng)域的產(chǎn)能儲(chǔ)備與業(yè)務(wù)發(fā)展，積極推進(jìn)多項(xiàng)項(xiàng)目建設(shè)，包括年產(chǎn)6.5萬噸新能源汽車鋁材項(xiàng)目、4萬噸輕量化環(huán)保型鋁合金材項(xiàng)目、新能源汽車零部件智能車間項(xiàng)目、航空特種鋁材及新能源汽車用高強(qiáng)抗沖擊鋁合金部件項(xiàng)目等。

2.3 高投入、高技術(shù)壁壘構(gòu)成汽車外板護(hù)城河

2.3.1 熱處理為生產(chǎn)汽車外板主要技術(shù)壁壘

汽車鋁板制作工藝復(fù)雜。汽車鋁板包括內(nèi)板與外板，應(yīng)用于車身覆蓋件，主要以5000系和6000系為主，對(duì)綜合性格、表面質(zhì)量和質(zhì)量穩(wěn)定性的要求極高。生產(chǎn)工藝十分復(fù)雜，包括熔鑄、均熱、機(jī)加工、熱軋、冷軋、連續(xù)熱處理幾大工序。

汽車內(nèi)板技術(shù)較為成熟，外板技術(shù)壁壘較高。外板對(duì)強(qiáng)度的要求高于內(nèi)板，所以外板通常以可熱處理的6000系為主，內(nèi)板通常以5000系為主，結(jié)合部分6000系。6000系汽車外板需要具備良好的沖壓成形及翻邊性能以及穩(wěn)定性，所以相較內(nèi)板，外板不僅需要質(zhì)量合格的坯料，還需要進(jìn)行熱處理，這一步是外板的核心技術(shù)壁壘。

氣墊式連續(xù)熱處理爐是生產(chǎn)汽車外板的核心設(shè)備。該設(shè)備的核心單元是氣墊式淬火熱處理裝置和預(yù)時(shí)效熱處理裝置，集成表面預(yù)處理裝置，可以依據(jù)不同汽車主機(jī)廠后續(xù)沖壓、焊接、烤漆等工藝要求，定制化去除鋁材料表面氧化層，通過化學(xué)藥劑形成表面轉(zhuǎn)化膜，并在材料表面涂覆保護(hù)油品。6000系鋁合金汽車板在高溫?zé)崽幚頃r(shí)強(qiáng)度低、表面易擦傷、溫度敏感性高。氣墊式連續(xù)熱處理生產(chǎn)線憑借溫控精度好、生產(chǎn)效率高、表面質(zhì)量優(yōu)異等優(yōu)點(diǎn)成為汽車板熱處理生產(chǎn)工藝的首選方式，但該設(shè)備的核心單元?dú)鈮|式連續(xù)熱處理爐一直被EBNER等國外公司壟斷，

2.3.2 汽車板產(chǎn)線投入高、建設(shè)周期長

鋁合金汽車板生產(chǎn)線每萬噸資本投入1億元起，建設(shè)周期至少24個(gè)月。以國內(nèi)主做汽車板的南山鋁業(yè)與明泰鋁業(yè)為例，明泰鋁業(yè)主做汽車內(nèi)板，單位投資為1.09億元/萬噸；南山鋁業(yè)可以批量生產(chǎn)汽車外板，單位投資為1億元/萬噸。汽車板產(chǎn)線單位投資額高，且建設(shè)周期均超過24個(gè)月，建設(shè)周期長。

汽車板認(rèn)證周期長，投資回報(bào)較慢。進(jìn)入汽車零部件供應(yīng)商的白名單需要主機(jī)廠進(jìn)行資格認(rèn)證，對(duì)產(chǎn)品、流程、管理等各方面均有嚴(yán)格要求，審定時(shí)間在半年以上，在供應(yīng)商認(rèn)證通過之后，雙方達(dá)成長期穩(wěn)定合作關(guān)系，不利于其余新供應(yīng)商企業(yè)進(jìn)入。因此，投資汽車板企業(yè)一般具有較強(qiáng)實(shí)力，高投入、慢回報(bào)為小企業(yè)的進(jìn)入設(shè)置了壁壘。世界汽車板供應(yīng)商中前三家占據(jù)了主要份額，分別是諾貝麗斯、南山鋁業(yè)和神戶制鋼。

2.3.3 相關(guān)標(biāo)的

南山鋁業(yè)：南山鋁業(yè)擁有完整鋁產(chǎn)業(yè)線，公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，高端應(yīng)用汽車板產(chǎn)品產(chǎn)量增速迅猛。公司是國內(nèi)唯一一家可以批量供應(yīng)汽車板的企業(yè)，并且汽車板產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)良，且在產(chǎn)品運(yùn)輸、交貨期及客戶服務(wù)方面具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，獲得了主機(jī)廠的高度認(rèn)可，是多個(gè)知名品牌的供應(yīng)商。目前公司擁有汽車板產(chǎn)能20萬噸，且一直處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)，三期20萬噸產(chǎn)線正在建設(shè)中，達(dá)產(chǎn)后汽車板產(chǎn)能將達(dá)到40萬噸。

明泰鋁業(yè)：明泰鋁業(yè)為國內(nèi)鋁板帶行業(yè)龍頭，汽車內(nèi)板生產(chǎn)工藝成熟。公司在建韓國光陽鋁業(yè)項(xiàng)目，新增產(chǎn)能12萬噸；在建義瑞新材項(xiàng)目，新增70萬噸再生鋁及綠色新型鋁合金材料產(chǎn)能。公司勇于拓展國內(nèi)、國際新興市場(chǎng)，進(jìn)一步釋放新建項(xiàng)目產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2025年產(chǎn)銷量突破200萬噸。

03 電池鋁材兼具高預(yù)期與高壁壘

3.1 電池箔：電池帶動(dòng)的高附加值鋁材

3.1.1 鋁箔需求量有望上漲

電池鋁箔主要用在鋰電池的正極用作集流體，以及在鈉電池的正負(fù)極用作集流體。集流體的主要作用是：通過涂覆將粉狀的活性物質(zhì)連接起來，將活性物質(zhì)產(chǎn)生的電流匯集輸出、將電極電流輸入給活性物質(zhì)。因此，集流體必須化學(xué)與電化學(xué)的穩(wěn)定性較好，能夠與電極活性物質(zhì)結(jié)合的比較好。

鋁箔是鋰離子電池使用最廣泛的正極集流體材料。主要有兩大優(yōu)勢(shì)：1）相對(duì)其他金屬，鋁的導(dǎo)電性能更好；2）相比導(dǎo)電性能更好的金銀銅，鋁成本低，質(zhì)量輕，且在正極高電位不易被氧化。通常情況下，電池鋁箔的表面會(huì)經(jīng)過一定的處理，如氧化、涂層等，以提高其耐腐蝕性、表面平整度和機(jī)械性能等。電池鋁箔的厚度通常在10微米以下，以滿足電池對(duì)于輕薄化和高能量密度的要求。

鈉離子電池有望帶動(dòng)鋁箔需求量提升。在鋰離子電池中，鋁箔在負(fù)極容易與鋰生成LiAl合金，而銅不會(huì)發(fā)生類似反應(yīng)，因此采用銅箔作為負(fù)極集流體，但在鈉離子電池中，鋁和鈉在負(fù)極不會(huì)發(fā)生合金反應(yīng)，負(fù)極可以用更便宜的鋁箔作為集流體，鈉離子電池鋁箔用量比至少鋰電池用量多50%。盡管鈉離子電池仍存在能量密度、循環(huán)壽命差等痛點(diǎn)問題，鈉離子電池的優(yōu)勢(shì)使得其適合低續(xù)航里程純電動(dòng)車和儲(chǔ)能領(lǐng)域，但不排除未來隨著技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)能量密度提高，鈉離子電池廣泛應(yīng)用于傳統(tǒng)鋰電池領(lǐng)域。寧德時(shí)代在2021年7月29日發(fā)布了第一代鈉離子電池，預(yù)計(jì)2023年將形成基本產(chǎn)業(yè)鏈。

鋁箔行業(yè)集中度高。據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年國內(nèi)電池鋁箔總產(chǎn)量為23.38萬噸，同比增長70.4%。在國內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)格局方面，電池箔行業(yè)CR3達(dá)66.3%，盡管鋁箔行業(yè)有著較高的行業(yè)增長及高毛利，但較低的成品率及較高的行業(yè)壁壘使得入局公司數(shù)量有限。

電池箔技術(shù)壁壘較高。與傳統(tǒng)鋁箔相比，電池箔對(duì)技術(shù)的要求更高，主要有三個(gè)方面：1）材料純度：電池鋁箔要求材料純度高，通常需要采用高純度的鋁原料，并通過特殊的冶煉和精煉技術(shù)來減少雜質(zhì)的含量；2）厚度控制：電池鋁箔通常要求非常薄，一般在10微米以下。要生產(chǎn)出均勻、薄而且具有一定的強(qiáng)度的鋁箔，需要采用先進(jìn)的軋制和薄化技術(shù)，如軋制機(jī)的控制精度和軋輥表面質(zhì)量等。3）表面處理：為了提高電池鋁箔的表面平整度和耐腐蝕性能，通常需要對(duì)鋁箔進(jìn)行表面處理，如陽極氧化、化學(xué)涂層、機(jī)械拋光等。

建設(shè)周期&認(rèn)證周期長提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻。1）建設(shè)周期長：新進(jìn)入廠商需要2-3年的建設(shè)周期，其中設(shè)備占據(jù)了大部分時(shí)間，約12-14個(gè)月，如果采購進(jìn)口設(shè)備，時(shí)間會(huì)更長；2）認(rèn)證周期長：一般國內(nèi)客戶的驗(yàn)證周期約2-3年，海外客戶則需要更久的時(shí)間，且通過認(rèn)證后，雙方會(huì)形成長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，提高了后入者的門檻。

3.1.2 相關(guān)標(biāo)的

鼎盛新材：公司一直專注于鋁板帶箔領(lǐng)域。2005年前后公司在鎮(zhèn)江和杭州兩地及時(shí)抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，進(jìn)入空調(diào)箔市場(chǎng)，迅速發(fā)展成空調(diào)箔市場(chǎng)龍頭。隨著中國新能源汽車戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，公司抓住機(jī)遇發(fā)展新能源鋁箔產(chǎn)品，伴隨著國家政策的推動(dòng)，新能源需求迎來快速增長，公司率先切入鋰電池鋁箔領(lǐng)域，目前已快速發(fā)展成為國內(nèi)鋰電池用鋁箔龍頭企業(yè)。

神火股份：公司鋁產(chǎn)品主要為電解鋁及電解鋁深加工產(chǎn)品，截至2022年6月30日，公司電解鋁產(chǎn)能170萬噸/年（新疆煤電80萬噸/年，云南神火90萬噸/年）、裝機(jī)容量2000MW、陽極炭塊產(chǎn)能56萬噸/年、鋁箔8萬噸/年。

南山鋁業(yè)：南山鋁業(yè)擁有完整鋁產(chǎn)業(yè)線，同時(shí)產(chǎn)品品種多樣豐富。目前公司擁有2.1萬噸動(dòng)力電池箔產(chǎn)線，以及7萬噸鋁箔產(chǎn)線，并且可隨時(shí)轉(zhuǎn)產(chǎn)為電池鋁箔。

天山鋁業(yè)：天山鋁業(yè)積極布局鋁箔行業(yè)。同時(shí)利用自身上游一體化優(yōu)勢(shì)，為生產(chǎn)電池鋁箔提供穩(wěn)定的鋁液供應(yīng)和優(yōu)良的鋁液品質(zhì)，在電解鋁產(chǎn)地就地加工成坯料，節(jié)約了熔鑄成本，高品質(zhì)、低成本的坯料將為江陰電池鋁箔精軋過程降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品優(yōu)良率。公司新建一期年產(chǎn)20萬噸電池鋁箔，并實(shí)施年產(chǎn)2萬噸電池鋁箔技改項(xiàng)目。項(xiàng)目內(nèi)容包括在新疆石河子建設(shè)年產(chǎn)能30萬噸電池鋁箔坯料生產(chǎn)線；在江蘇江陰建設(shè)年產(chǎn)能20萬噸電池鋁箔精軋、涂炭及分切生產(chǎn)線，并將原江陰新仁鋁業(yè)科技有限公司鋁箔生產(chǎn)線升級(jí)改造，形成2萬噸動(dòng)力電池鋁箔產(chǎn)能。

3.2 水冷板：大功率動(dòng)力電池對(duì)熱管理提出高要求

3.2.1 水冷板突破性結(jié)構(gòu)創(chuàng)新開啟鋁釬焊復(fù)合材料新時(shí)代

動(dòng)力電池?zé)峁芾韼?dòng)水冷板需求。動(dòng)力電池在充放電過程中會(huì)產(chǎn)生大量熱量，如果電池溫度過高會(huì)影響動(dòng)力，電池容量會(huì)衰減，甚至?xí)霈F(xiàn)汽車自燃的情況，動(dòng)力電池的熱管理是新能源汽車的焦點(diǎn)所在。目前動(dòng)力電池的散熱方式主要有自然冷卻、風(fēng)冷、液冷與直冷，其中液冷具有冷卻速度快、比容大、換熱系數(shù)高的特點(diǎn)，被很多車企采用，液冷技術(shù)占比大概市場(chǎng)55%左右，水冷板是液冷的關(guān)鍵零部件。

相較傳統(tǒng)燃油車，EV動(dòng)力電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)對(duì)釬焊鋁合金復(fù)合材料單車需求提升10kg以上。釬焊鋁材應(yīng)用于傳統(tǒng)車發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、空調(diào)系統(tǒng)等散熱系統(tǒng)，整體需鋁釬焊材料10kg左右；新能源車液冷板對(duì)設(shè)備和工藝的要求更高、規(guī)格更大，主要增量在于電池液冷板12-15kg，整體需鋁釬焊材料約20-25kg。

水冷板突破性結(jié)構(gòu)創(chuàng)新開啟鋁釬焊復(fù)合材料新時(shí)代。“麒麟電池”通過全球首創(chuàng)的電芯大面冷卻技術(shù)，基于電芯的變化，將水冷功能置于電芯之間，使換熱面積擴(kuò)大4倍。電芯控溫時(shí)間縮短至原來的一半，支持5分鐘快速熱啟動(dòng)及10分鐘快充。麒麟電池可實(shí)現(xiàn)全化學(xué)體系的熱穩(wěn)定、熱安全，可適配更高能量密度的材料升級(jí)。此外，特斯拉4680電池、比亞迪CTB電池、上汽魔方電池都提高了對(duì)水冷板的需求，預(yù)計(jì)電芯用熱傳輸鋁材從PACK單耗到總量規(guī)模均迎來快速增長期。

釬焊復(fù)合鋁合金行業(yè)集中度較高。主要原因有：1）產(chǎn)品定制化程度高，與下游企業(yè)綁定較深。汽車主機(jī)廠對(duì)供應(yīng)商的認(rèn)證周期較長，一般先小批量供貨，在通過企業(yè)多輪測(cè)試后才有資格進(jìn)行批量供貨。當(dāng)主機(jī)廠研究新產(chǎn)品時(shí)，也會(huì)與供應(yīng)商合作，雙方之間容易形成穩(wěn)定的合作關(guān)系，對(duì)后入者不友好。2）設(shè)備投資高，投產(chǎn)周期長：釬焊鋁軋制材需要購買大型熱軋、冷軋?jiān)O(shè)備，并且水冷板要求軋機(jī)寬幅至少需求1850mm以上，市場(chǎng)軋機(jī)輥面寬幅多為1650mm及以下，設(shè)備投入較高。以華峰鋁業(yè)募投20萬噸項(xiàng)目為例，設(shè)備投資11.8億元，總投資20億元；設(shè)備投資約0.6億元/噸、總投資1億元/噸，項(xiàng)目建設(shè)周期達(dá)3年。

3.2.2 相關(guān)標(biāo)的

銀邦股份：公司堅(jiān)持做強(qiáng)鋁熱傳輸材料為主業(yè)，公司鋁基產(chǎn)品73%應(yīng)用于汽車行業(yè)，公司自主研發(fā)了新能源汽車?yán)鋮s動(dòng)力電池?zé)峁芾礓X熱傳輸材料等產(chǎn)品，已向比亞迪、長城汽車、大眾、上汽集團(tuán)、吉利、寧德時(shí)代等知名企業(yè)直接或間接批量供貨。

華峰鋁業(yè)：公司鋁熱傳輸材料市占率居全國首位。公司下游客戶大部分是奔馳、寶馬、奧迪、特斯拉等高端車型配套的知名汽配供應(yīng)商，客戶優(yōu)勢(shì)突出，并且鋁熱傳輸材料質(zhì)量管理體系認(rèn)證嚴(yán)格，客戶認(rèn)證壁壘較高，客戶優(yōu)勢(shì)預(yù)計(jì)長期存在。目前建有上海、重慶兩大生產(chǎn)基地，是鋁熱傳輸材料和新能源動(dòng)力電池用鋁板帶箔材料的專業(yè)供應(yīng)商，年可實(shí)現(xiàn)鋁板帶箔產(chǎn)量35萬噸。

04 建議關(guān)注

立中集團(tuán)：立中集團(tuán)為中間合金新材料、再生鑄造鋁合金材料和鋁合金車輪產(chǎn)品三大業(yè)務(wù)板塊的細(xì)分行業(yè)龍頭，是行業(yè)內(nèi)唯一一家擁有熔煉設(shè)備研發(fā)制造、再生鑄造鋁合金研發(fā)制造、功能中間合金研發(fā)制造、車輪模具研發(fā)制造、車輪產(chǎn)品設(shè)計(jì)和生產(chǎn)工藝技術(shù)研究制造完整產(chǎn)業(yè)鏈的全球化集團(tuán)公司。

公司深耕再生鑄造鋁合金材料三十多年，生產(chǎn)各種牌號(hào)的鑄造鋁合金錠/鑄造鋁合金液，是國內(nèi)再生鑄造鋁合金行業(yè)龍頭企業(yè)。產(chǎn)品成分均勻、組織致密、純凈度高、晶粒細(xì)小，是精密鑄造的理想鋁合金材料。公司在再生鑄造鋁合金領(lǐng)域擁有130萬噸產(chǎn)能，在功能中間合金新材料領(lǐng)域擁有11萬噸產(chǎn)能，在鋁合金車輪領(lǐng)域擁有鋁合金車輪產(chǎn)能2000萬只，車輪模具產(chǎn)能1200套，車輪組裝能力300萬套。公司已與蔚來、理想、小鵬等多家新能源車企合作，同時(shí)公司的鑄造鋁合金材料也是蔚來、小鵬、比亞迪等新能源車企的二級(jí)供應(yīng)商，為免熱處理合金的市場(chǎng)推廣奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

亞太科技：亞太科技是高性能鋁擠壓材制造商，致力于為全球范圍工業(yè)領(lǐng)域尤其是運(yùn)載工具領(lǐng)域客戶提供具有高強(qiáng)度、高抗疲勞、高耐腐蝕等綜合性能的中高端鋁合金擠壓材及部件的開發(fā)制造服務(wù)。

亞太科技堅(jiān)持自主研發(fā)創(chuàng)新，公司及多家子公司擁有獨(dú)立的研發(fā)中心，有能力運(yùn)用自身研發(fā)能力為客戶提供各類高規(guī)格產(chǎn)品、非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)。大力推進(jìn)在新能源汽車、航空航天、海水淡化等新興領(lǐng)域的產(chǎn)能儲(chǔ)備與業(yè)務(wù)發(fā)展，積極推進(jìn)多項(xiàng)項(xiàng)目建設(shè)，包括年產(chǎn)6.5萬噸新能源汽車鋁材項(xiàng)目、4萬噸輕量化環(huán)保型鋁合金材項(xiàng)目、新能源汽車零部件智能車間項(xiàng)目、航空特種鋁材及新能源汽車用高強(qiáng)抗沖擊鋁合金部件項(xiàng)目等。

南山鋁業(yè)：南山鋁業(yè)擁有完整鋁產(chǎn)業(yè)線，公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，高端應(yīng)用汽車板產(chǎn)品產(chǎn)量增速迅猛。公司是國內(nèi)唯一一家可以批量供應(yīng)汽車板的企業(yè)，并且汽車板產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)良，且在產(chǎn)品運(yùn)輸、交貨期及客戶服務(wù)方面具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，獲得了主機(jī)廠的高度認(rèn)可，是多個(gè)知名品牌的供應(yīng)商。目前公司擁有汽車板產(chǎn)能20萬噸，且一直處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)，三期20萬噸產(chǎn)線正在建設(shè)中，達(dá)產(chǎn)后汽車板產(chǎn)能將達(dá)到40萬噸。同時(shí)擁有2.1萬噸動(dòng)力電池箔產(chǎn)線，以及7萬噸鋁箔產(chǎn)線，并且可隨時(shí)轉(zhuǎn)產(chǎn)為電池鋁箔。

明泰鋁業(yè)：明泰鋁業(yè)為國內(nèi)鋁板帶行業(yè)龍頭，汽車內(nèi)板生產(chǎn)工藝成熟。公司在建韓國光陽鋁業(yè)項(xiàng)目，新增產(chǎn)能12萬噸；在建義瑞新材項(xiàng)目，新增70萬噸再生鋁及綠色新型鋁合金材料產(chǎn)能。公司勇于拓展國內(nèi)、國際新興市場(chǎng)，進(jìn)一步釋放新建項(xiàng)目產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2025年產(chǎn)銷量突破200萬噸。

鼎盛新材：公司一直專注于鋁板帶箔領(lǐng)域。2005年前后公司在鎮(zhèn)江和杭州兩地及時(shí)抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，進(jìn)入空調(diào)箔市場(chǎng)，迅速發(fā)展成空調(diào)箔市場(chǎng)龍頭。隨著中國新能源汽車戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，公司抓住機(jī)遇發(fā)展新能源鋁箔產(chǎn)品，伴隨著國家政策的推動(dòng)，新能源需求迎來快速增長，公司率先切入鋰電池鋁箔領(lǐng)域，目前已快速發(fā)展成為國內(nèi)鋰電池用鋁箔龍頭企業(yè)。

神火股份：公司鋁產(chǎn)品主要為電解鋁及電解鋁深加工產(chǎn)品，截至2022年6月30日，公司電解鋁產(chǎn)能170萬噸/年（新疆煤電80萬噸/年，云南神火90萬噸/年）、裝機(jī)容量2000MW、陽極炭塊產(chǎn)能56萬噸/年、鋁箔8萬噸/年。

天山鋁業(yè)：天山鋁業(yè)積極布局鋁箔行業(yè)。同時(shí)利用自身上游一體化優(yōu)勢(shì)，為生產(chǎn)電池鋁箔提供穩(wěn)定的鋁液供應(yīng)和優(yōu)良的鋁液品質(zhì)，在電解鋁產(chǎn)地就地加工成坯料，節(jié)約了熔鑄成本，高品質(zhì)、低成本的坯料將為江陰電池鋁箔精軋過程降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品優(yōu)良率。公司新建一期年產(chǎn)20萬噸電池鋁箔，并實(shí)施年產(chǎn)2萬噸電池鋁箔技改項(xiàng)目。項(xiàng)目內(nèi)容包括在新疆石河子建設(shè)年產(chǎn)能30萬噸電池鋁箔坯料生產(chǎn)線；在江蘇江陰建設(shè)年產(chǎn)能20萬噸電池鋁箔精軋、涂炭及分切生產(chǎn)線，并將原江陰新仁鋁業(yè)科技有限公司鋁箔生產(chǎn)線升級(jí)改造，形成2萬噸動(dòng)力電池鋁箔產(chǎn)能。

銀邦股份：公司堅(jiān)持做強(qiáng)鋁熱傳輸材料為主業(yè)，公司鋁基產(chǎn)品73%應(yīng)用于汽車行業(yè)，公司自主研發(fā)了新能源汽車?yán)鋮s動(dòng)力電池?zé)峁芾礓X熱傳輸材料等產(chǎn)品，已向比亞迪、長城汽車、大眾、上汽集團(tuán)、吉利、寧德時(shí)代等知名企業(yè)直接或間接批量供貨。

華峰鋁業(yè)：公司鋁熱傳輸材料市占率居全國首位。公司下游客戶大部分是奔馳、寶馬、奧迪、特斯拉等高端車型配套的知名汽配供應(yīng)商，客戶優(yōu)勢(shì)突出，并且鋁熱傳輸材料質(zhì)量管理體系認(rèn)證嚴(yán)格，客戶認(rèn)證壁壘較高，客戶優(yōu)勢(shì)預(yù)計(jì)長期存在。目前建有上海、重慶兩大生產(chǎn)基地，是鋁熱傳輸材料和新能源動(dòng)力電池用鋁板帶箔材料的專業(yè)供應(yīng)商，年可實(shí)現(xiàn)鋁板帶箔產(chǎn)量35萬噸。

（報(bào)告出品方/作者：國聯(lián)證券，駱可桂、胡章勝）