時間：2023年8月9日

地點：江蘇省蘇州市

拜訪企業(yè)：

企業(yè)A

某型材加工企業(yè)。產(chǎn)能2700-2800/月，以銷定產(chǎn)。產(chǎn)品主要有工業(yè)型材和建筑型材。其中，工業(yè)型材產(chǎn)品主要有流水線、紡織機械設(shè)備、卷簾等，覆蓋范圍較廣，可來圖定制，訂單占比增加；建筑型材以門窗為主，訂單有下降趨勢。

當(dāng)前經(jīng)營情況

原料端，采用外采鋁棒為主+鋁錠熔鑄為輔的形式。原材料鋁棒直接從甘肅等工廠采購，采購比較分散；鋁錠自己熔鑄，按照一個星期的生產(chǎn)用量備庫，不考慮外采再生鋁。

成品端，工廠地理位置優(yōu)越，位于經(jīng)濟相對發(fā)達(dá)的地區(qū)，產(chǎn)品輻射周邊蘇州、上海、杭州、寧波等城市，整體訂單情況尚可，目前同比來看有增長趨勢。由于行業(yè)幾乎沒有滿產(chǎn)的概念，基本都留幾臺備用機器。工廠15臺機器中有10臺在生產(chǎn)，開工率接近70%，在同行業(yè)中運營尚可。本月訂單排期在10天左右。6月在5-6天左右，7月整體情況較為突出，8月開始有所下滑。以前訂單淡旺季規(guī)律性較強，但今年3-4月沒有明顯旺季效應(yīng)。

目前下游常備庫存減少，以按需定制為主，為了減少資金占用，客戶要求的交貨期縮短，提貨速度增快。而客戶付款按公司流程及合同約定來，可以酌情考慮寬限。其中，家具訂單減少，外貿(mào)客戶需求量原本有4000-5000噸/年，今年預(yù)計只有2000多噸。出口建筑型材主要通過貿(mào)易公司，工廠不直接對外，只負(fù)責(zé)提供材料，采用一口價定價模式，歐美訂單下滑趨勢明顯。國內(nèi)建材主要對接經(jīng)銷商，目前門窗經(jīng)銷商經(jīng)營較為困難。工業(yè)材沒有經(jīng)銷商，直接由工廠對接工廠；產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方面，下一步發(fā)展方向以工業(yè)型材為主。后續(xù)無法轉(zhuǎn)型做太陽能邊框，主要原因為邊框市場已經(jīng)成熟，工廠模具設(shè)備難以更新，生產(chǎn)效率與質(zhì)量不及行業(yè)內(nèi)廠家。此外，近期邊框加工費已從6000元/噸高位回落至4000-5000元/噸，利潤空間較為有限。

企業(yè)B

某鋁型材生產(chǎn)企業(yè)。擁有一臺噴涂機，二臺氧化設(shè)備，八臺2000T的擠壓機，年產(chǎn)能15000噸。產(chǎn)品主要涉及建材和工業(yè)型材，工業(yè)型材產(chǎn)品有太陽能支架（無邊框）、自行車輪轂等，下游客戶是全國最大自行車廠家。

當(dāng)前經(jīng)營情況

原料端，采用外采鋁棒為主+鋁錠熔鑄為輔的形式。主用6061鋁棒，鋁錠采購一般通過固定渠道進(jìn)行現(xiàn)貨點價，不考慮采購再生鋁，有兩臺20噸的熔爐。

成品端，廠區(qū)以銷定產(chǎn)，訂單排產(chǎn)周期在一周到十多天不等，不做庫存。之前建材和工業(yè)材的產(chǎn)量各占一半，目前產(chǎn)品以工業(yè)材為主，占比接近60%。企業(yè)目前正在擴產(chǎn)，宿遷工廠新建中。今年訂單情況較為一般，產(chǎn)能預(yù)計10000+噸。其中，工業(yè)材主做自行車輪轂，加工利潤整體下滑；太陽能支架的外貿(mào)訂單占比不多，品質(zhì)獲得下游客戶認(rèn)可，主要出口日本，報價比較穩(wěn)定。賬期月結(jié)，出口定價根據(jù)成本和難度系數(shù)等因素確定，走量大低利潤的模式。今年光伏產(chǎn)品產(chǎn)量萎縮，主要原因是外貿(mào)訂單受到?jīng)_擊，下滑較大，但支架品類的訂單量同比去年有所增長。企業(yè)計劃更新設(shè)備并擴大新能源產(chǎn)品產(chǎn)能，向主機廠的一級供應(yīng)商供貨。此外，下游有客戶正在向電池托盤和電池方向發(fā)展；建材市場持續(xù)下滑，有固定經(jīng)銷商分布在江蘇、浙江和上海地區(qū)，經(jīng)銷商與訂單數(shù)量同比去年均有所萎縮，賬期按合同執(zhí)行，預(yù)計后半年9-10月開始會進(jìn)入傳統(tǒng)旺季。

企業(yè)C

某上市公司旗下的鋁棒貿(mào)易公司。目標(biāo)年銷售量8萬噸，目前月均貿(mào)易量9000-10000噸，涉及種類主要有鑫豪等青海棒，凱隆、天星、信發(fā)也均有涉獵，以市場需求為主。采用背靠背的形式，通過在供應(yīng)商中進(jìn)行詢價比價決定采購來源。

當(dāng)前經(jīng)營情況

原材料鋁錠到貨采用自提+送到結(jié)合的模式，主要看上游鋁廠要求?，F(xiàn)在鋁廠處于強勢期，個別不允許自提，同時鋁棒市場競爭比較激烈，華南鋁棒加工費幾成負(fù)數(shù)，華東地區(qū)也在100元/噸以下。公司現(xiàn)在處于轉(zhuǎn)型階段，整個業(yè)務(wù)線條，包括領(lǐng)導(dǎo)層方面也都開始將職責(zé)落實到個人。近年來利潤微薄，公司正在逐漸轉(zhuǎn)向新的盈利模式，8月初開始嘗試點價，期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)正在開展中，但對于投資回報率還不是非常滿意。

企業(yè)D

某上市公司旗下的鋁型材加工公司。滿負(fù)荷年產(chǎn)值50萬噸的，擁有生產(chǎn)線100多條。預(yù)估今年產(chǎn)量40萬噸，同比去年30萬噸有明顯增量。主要產(chǎn)品可分為建筑型材、工業(yè)型材和光伏型材。其中，建材年產(chǎn)產(chǎn)量3萬噸，光伏型材年產(chǎn)量20萬噸。

當(dāng)前經(jīng)營情況

原料端，采用外采鋁棒為主+鋁錠熔鑄為輔的形式，主要采購山東鋁棒，也會在鋁價低位時，公司會預(yù)估下月需求量，提前做批量采購鋁錠。

成品端，現(xiàn)在排產(chǎn)較為緊張，公司需要挑單生產(chǎn)，12天左右完成交貨。成品庫存1200噸，高于常備庫存800-900噸。建筑型材主要合作施工方為蘇高新項目、城投等。感受到地產(chǎn)回款壓力比較大，上半年5,500萬僅收回不到30%，主要原因為下游墊資較多，下半年公司準(zhǔn)備進(jìn)行適度控制。由于此前訂單一直處于飽和狀態(tài)，今年產(chǎn)線擴建，預(yù)計建材產(chǎn)量有增量；光伏型材不直接出口，跳過中間邊框廠家直接與組件廠對接，給下游給組件廠供貨以市場加工費模式定價，與國內(nèi)龍頭組件廠都有合作，個別也會以公司的成本上浮10%模式定價。賬期最多給到兩個月，也接受大銀行半年內(nèi)的承兌。下游客戶組件出口量占20-30%。邊框需求量尚可，東亞及南亞的外貿(mào)需求有亮點。目前市場上在打價格戰(zhàn)，加工費從2020年的7500元/噸回落至6000元/噸附近，光伏邊框訂單未來將維持增量。后續(xù)預(yù)備上兩臺7000T大機，目前最大是5500T。此外，目前正在越南和馬來西亞籌備新建年產(chǎn)能60萬噸的海外光伏邊框廠，汽車零部件生產(chǎn)工廠也在擬設(shè)立中。

時間：2023年8月10日

地點：江蘇省無錫市

拜訪企業(yè)：

企業(yè)A

某鋁型材加工企業(yè)。年產(chǎn)能25000-30000噸，8條產(chǎn)線只開一半，以維持長單為主，今年產(chǎn)量預(yù)計與去年持平或略微下降，主做門窗建材和工業(yè)材，有噴涂線，氧化和電泳業(yè)務(wù)外包給配套供應(yīng)商。

當(dāng)前經(jīng)營情況

原料端，全部外采鋁棒。

成品端，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分為50%建材與50%工業(yè)型材。一個型材一個價格，加工費比較固定，也可按客戶實際需求調(diào)整，原材料價格波動與公司無關(guān)，下游通過點價的方式定價。其中，建材標(biāo)準(zhǔn)件做得更好，系統(tǒng)門窗也在生產(chǎn)，不與經(jīng)銷商對接。今年建材訂單下滑，主因疫情管控放開后型材廠家數(shù)量增加導(dǎo)致競爭愈發(fā)激烈，但對公司來說影響不大；工業(yè)材產(chǎn)品包含新能源汽車逆變器中的散熱器等，屬于三四級供應(yīng)商，交貨周期7-10天。下游合作客戶較為穩(wěn)定但訂單數(shù)量不固定，沒有明顯的季節(jié)性特征。出口方面，今年外貿(mào)環(huán)境一般，出口訂單蕭條，疫情前有200-300噸/月的量，但今年直到8月才收到訂單。由于沒有氧化設(shè)備，新能源類產(chǎn)品只涉及3C產(chǎn)品但不涉及光伏，后續(xù)準(zhǔn)備上4000噸或者5000噸的大機。

企業(yè)B

某高端工業(yè)鋁型材加工企業(yè)，年銷售額20億，公司占有在美國市場65%梯具份額，是國內(nèi)專做鋁合金梯領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，梯具采購量有15000噸。在湖南有4個工廠，蘇州2個，安徽1個，廣州1個，越南1個，立志打造從零部件到成品的全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)模式。

當(dāng)前經(jīng)營情況

原料端，鋁棒來自創(chuàng)鑫和信發(fā)，山東汽運發(fā)貨，濱州發(fā)貨至江蘇基本隔天送到。由于6061鋁棒有十幾種，銅、錳雜質(zhì)含量較為重要，外采的鋁棒性能很難達(dá)到要求。為了滿足自身使用要求，預(yù)備后期從熔鑄開始衍生產(chǎn)業(yè)鏈，廢鋁跟鋁錠都會采購，但以鋁錠為主。

成品端，目前型材訂單量充足，有部分外發(fā)，供貨周期在40天左右，加急單等特殊訂單也可走特殊審核流程，盡量配合客戶需求。由于梯具產(chǎn)品較為高端，國內(nèi)市場對高價接受度較低，故只做出口銷往歐美等國，訂單相對穩(wěn)定。此外，為了避開銷往歐美市場高達(dá)33%的關(guān)稅，公司投資設(shè)立越南工廠，集深加工、鋁型材于一體，開設(shè)11條線擠壓機與2條深加工線，以生產(chǎn)鋁合金梯為主。中高層由總部抽調(diào)，擁有工人數(shù)超200人，型材產(chǎn)量在20000噸。

后續(xù)行業(yè)趨勢往深加工發(fā)展，公司以改進(jìn)工序、進(jìn)行深加工產(chǎn)品拓品為主。從公司角度考慮，主要認(rèn)為：1）建材方面，全鋁家具發(fā)展已經(jīng)10余年，價格介于高端木質(zhì)與普通木質(zhì)之間，市場接受度偏低，不看好這一塊市場；2）工業(yè)材整體沒有增量、新能源車銷量較為一般，打過交道的一級供應(yīng)商反饋主機廠普遍下調(diào)價格；3）未來也不考慮進(jìn)軍光伏行業(yè)，主因國內(nèi)光伏線利潤太低，3個月賬期及半年承兌匯報時間較長，匯款不及時，且隆基等下游供貨周期要求嚴(yán)格，有罰款風(fēng)險，風(fēng)險系數(shù)高，砍掉了原本月產(chǎn)4000-5000噸的光伏產(chǎn)線，但企業(yè)對光伏直接出口利潤較為認(rèn)可，可對接以歐美為主的海外組件廠。

企業(yè)C

某型材加工企業(yè)。型材年產(chǎn)量30000噸，今年預(yù)計略微下滑，擁有2個鋁材廠共16臺擠壓機，目前淡季開工在11-12臺，對比4-5月減少。

當(dāng)前經(jīng)營情況

原料端，自有熔鑄和擠壓設(shè)備，能夠自產(chǎn)鋁棒。原材料鋁錠主要通過貿(mào)易商采購，大都來自新疆、山東等地；鋁棒則以周均價的方式采購結(jié)算，加工費較為穩(wěn)定，主要看鋁錠價格。

成品端，在手訂單排期15天，不做成品庫存，按需定制。產(chǎn)品以門窗、幕墻、鋁模板等建筑型材為主，占比80%，屬于初級加工，主供江浙滬等地。公司與大房企合作較少，主要通過經(jīng)銷商向當(dāng)?shù)卣尘暗牡禺a(chǎn)公司供貨，主做工程單，常熟無錫等地的保障房項目也接觸較多。其中，鋁模板主做出口，價格相對較高，基本不流入國內(nèi)市場。由于高溫假的存在，夏季屬于建材淡季，從7月延續(xù)至9月。進(jìn)入10月后開始訂單上量，主因建筑主體結(jié)構(gòu)封頂前會下采購訂單。年后，開年訂單能維持1-2月時間，延續(xù)至3-4月。目前7月訂單優(yōu)于往年，8月開始有所下滑，預(yù)計今年四季度訂單情況會比三季度要好。受行業(yè)趨勢所致，近兩年建材需求走下坡路，但訂單同比前兩年下跌不多，故公司依靠散熱器、軌道交通等工業(yè)型材訂單彌補，占比20%，目前暫不涉及光伏邊框。工業(yè)材訂單較為平穩(wěn)，因為公司訂單量少，故季節(jié)性體現(xiàn)不明顯。

企業(yè)D

某倉儲物流公司。運輸業(yè)務(wù)全國鋪開，自有火車。吞吐量高達(dá)140萬噸/年，營業(yè)收入5000萬/年營收，有色金屬與黑色板塊都有所涉及，營業(yè)收入各占一半。在無錫地區(qū)，有色金屬倉儲量位列排第二。其中，鋁錠與鋁棒庫容合計10萬噸，交割庫積極申請中。

當(dāng)前經(jīng)營情況

目前鋁錠庫存4萬噸，周轉(zhuǎn)速度較快。鋁錠只接受上游的產(chǎn)品，不收市面上的散貨。無錫地區(qū)基本沒有進(jìn)口鋁錠，進(jìn)口主要來自廣東、上海、鞏義的港口。

上周鋁錠出貨1.2-1.3萬噸，目前每天鋁錠接近70噸出庫；鋁棒出貨4000-5000噸，公司認(rèn)為，鋁錠去化屬于正常現(xiàn)象。4-5月出庫量較少，后續(xù)出庫有所好轉(zhuǎn)，消費有所恢復(fù)，8月開始訂單減少，但新疆汽運尚可，運輸?shù)綗o錫僅需4-5天，而火運雖5天能到但卸貨恐有阻礙，再加之算上裝卸需要10天，手續(xù)辦理延長了這部分時間。運費季節(jié)性特征較為明顯。每年7、8、9月新疆瓜果上市后，汽運費季節(jié)性上漲，運力緊張，導(dǎo)致云南-廣西的汽運價格也跟隨上漲，但2-5月運費較為便宜。

各地庫存走勢分化。其中廣東增庫跟西南復(fù)產(chǎn)有關(guān)、無錫降庫跟鋁水高比例有關(guān)。由于鋁水直接轉(zhuǎn)合金錠越來越多，希望后續(xù)交易所能上鋁棒期貨。

研究員：王晨希

從業(yè)資格證號：F3019654

投資咨詢資格號：Z0011802

研究員：陳怡

從業(yè)資格證號：F03090744