當(dāng)?shù)貢r間9月18日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個基點，降至4.75%至5.00%之間的水平。這也是4年來，美聯(lián)儲首次降息。

　　這標(biāo)志著美國由2022年以來的40年最緊縮加息周期，正式轉(zhuǎn)向進入到降息周期。

9月18日，美國聯(lián)邦儲備委員會主席鮑威爾在華盛頓出席記者會。新華社記者 胡友松 攝

　　市場對于美聯(lián)儲此次降息并無分歧，50個基點的幅度超出普遍預(yù)期。早在8月23日，美聯(lián)儲主席鮑威爾釋放出了明確信號：“是時候調(diào)整政策了。”美元指數(shù)在美聯(lián)儲降息行動前后出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，截至記者發(fā)稿時報100.9300，較前一交易日小幅上漲0.02%。

　　美聯(lián)儲上一次降息是在2020年，為應(yīng)對新冠疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟衰退，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)1個百分點至0-0.25%。2022年3月以來，美聯(lián)儲啟動了一輪近乎史無前例的激進加息，并從2023年7月起將政策利率維持在5.25%-5.5%高位。

　　針對本次降息市場關(guān)心的問題，結(jié)合美聯(lián)儲相關(guān)表態(tài)，南方+采訪渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕杰、前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍等經(jīng)濟學(xué)家，一一解答：

　　Q：美聯(lián)儲時隔4年再度降息，主要原因是什么？

　　美聯(lián)儲：近幾個月，隨著美國通脹形勢進一步緩解、就業(yè)市場出現(xiàn)疲軟跡象，美聯(lián)儲面臨政策轉(zhuǎn)向的壓力。作為一種有效的經(jīng)濟刺激手段，通過降低利率，可以鼓勵企業(yè)和消費者增加借貸，從而刺激投資和消費，推動經(jīng)濟增長。降息也是應(yīng)對通貨緊縮風(fēng)險的一種手段；同時，有助于增強金融系統(tǒng)的流動性，穩(wěn)定市場情緒，恢復(fù)市場信心。

　　Q：美聯(lián)儲為何選擇此時機降息？

　　美聯(lián)儲：通貨膨脹率可持續(xù)地朝著2%目標(biāo)前進有了更大信心，實現(xiàn)充分就業(yè)和物價穩(wěn)定兩大目標(biāo)的風(fēng)險大致處于平衡狀態(tài)。個人消費支出價格指數(shù)已從7%左右的高點降至8月的2.2%，這表明通脹已“顯著緩解”。通脹下降的同時，美國就業(yè)市場出現(xiàn)一些疲軟跡象。過去3個月的平均每月就業(yè)增長為11.6萬，增速明顯低于今年早些時候。同時，失業(yè)率升至4.2%。勞動力市場狀況不如此前預(yù)期。

　　Q：為什么選擇降息50個基點而非25個基點？

　　美聯(lián)儲：降息50個基點是一個“強有力的行動”，聯(lián)邦公開市場委員會并不認(rèn)為降息行動慢了，而是認(rèn)為這是及時的舉措。

　　王昕杰：1.PMI數(shù)據(jù)和勞工數(shù)據(jù)均是經(jīng)濟增長的領(lǐng)先指標(biāo)。在領(lǐng)先指標(biāo)下降的背景下，美聯(lián)儲傾向于采取更激進的方式來支持經(jīng)濟。2.名義通脹已經(jīng)大幅下降，服務(wù)性通脹也將因為勞工市場降溫的因素而預(yù)期下降，因此美聯(lián)儲采取了超出市場普遍預(yù)期的降息50基點。

　　Q：美聯(lián)儲后續(xù)還會降息嗎？

　　楊德龍：一旦美聯(lián)儲開啟降息周期，預(yù)計在11月和12月的會議上將繼續(xù)降息25個基點甚至50個基點。

　　Q：這對中國有什么影響？

　　楊德龍：這可能導(dǎo)致美元指數(shù)出現(xiàn)區(qū)域性回落，而人民幣等非美貨幣則可能出現(xiàn)升值，這無疑將提振人民幣資產(chǎn)的表現(xiàn)。人民幣升值為中國央行采取降息、降準(zhǔn)等措施以支持經(jīng)濟增長提供了條件。若通過降息、下調(diào)存量房貸利率等措施來降低經(jīng)濟中的資金成本，有利于推動經(jīng)濟復(fù)蘇，這對于A股市場的穩(wěn)定和反彈也是有利的。

　　Q：如何看待未來美元的匯率走勢？

　　王昕杰：美元通常受到降息的影響而貶值。不過，市場已經(jīng)基本完全消化了美聯(lián)儲的降息預(yù)期，除非近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步惡化，否則美元短期內(nèi)進一步走弱的可能性不大。未來幾個月市場預(yù)期的貨幣寬松也應(yīng)有助于經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸，進而支持美元匯率，估計美元或于當(dāng)前水平附近企穩(wěn)。

　　Q：美聯(lián)儲降息如何影響全球資金流和其他資產(chǎn)？

　　王昕杰：美聯(lián)儲降息之前，我們已看到日元融資套利交易正在消退，短期在策略上看淡澳元兌日元，此貨幣組合是開展套利交易的常用工具。展望未來，美聯(lián)儲開啟寬松周期，有利于發(fā)達(dá)市場高收益?zhèn)憩F(xiàn)，因為收益率下降的環(huán)境將使高收益?zhèn)l(fā)行人能以更低成本進行債務(wù)再融資。

　　Q：個人和機構(gòu)投資者應(yīng)該如何調(diào)整財富管理策略？

　　王昕杰：我們建議投資者保持多元化配置，分散持有各類金融資產(chǎn)以降低風(fēng)險。

　　美聯(lián)儲降息后，宏觀環(huán)境料將會支撐美國股票，尤其是增長型行業(yè)。我們繼續(xù)看好美國增長股，如科技和通信服務(wù)行業(yè)等。

　　此外，降息周期將為債券資產(chǎn)帶來資本利得，利好美債。黃金方面，未來預(yù)期利率和債券收益率走低，可能會推動黃金價格進一步持續(xù)上漲，在未來6-12個月內(nèi)更進一步錄得收益。建議在多元化投資組合中大量配置黃金。