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9月30日,滬銅主力合約創(chuàng)下下半年的高點79460元/噸。11月6日,銅價再次上沖9月份高點,但未能突破,最終展開回調。截至11月25日下午收盤,滬銅主力合約收于74160元/噸,較9月30日高點下跌6.67%。究其原因,主要是近期美元走強和美債收益率走高。展望后市,銅市下游需求良好仍將為銅價帶來支撐。
前三季度全球銅精礦
和精煉銅產量實現(xiàn)增長
今年前9個月,世界銅礦產量增長了約1.8%。全球礦山產量受益于智利、印度尼西亞和美國從2023年產量受限的復蘇,以及剛果民主共和國礦山項目產能提升帶來的額外產量。智利產量增長3%,主要得益于Escondida和Collahuasi礦山產量的提高以及Quebrada Blanca(QB2)產量的增加。剛果民主共和國產量增長約10%,主要是金桑福產量增加、Tenke和KamoaKakula礦山擴建,以及其他較小礦山的新增產能。秘魯銅礦產量下降0.6%,主要礦山的產量降低。印尼產量增長24%。美國產量下降6%。由于科布雷銅礦于2023年11月份停產,目前,巴拿馬沒有產量。據(jù)SMM統(tǒng)計,三季度,全球15大礦企銅產量為311.6萬噸,環(huán)比增長3.0%,同比下降0.6%。
前9個月,世界精煉銅產量增長了約4.1%,主要是中國和剛果民主共和國產能擴大帶來的。由于新建和擴建的電積廠持續(xù)增加,剛果民主共和國精煉銅產量增長13%。智利精煉銅總產量下降7.2%。日本精煉銅產量增長3.3%。美國產量估計增長1%。受2023年6月份瑞典Ronnskar冶煉廠關閉影響,歐盟冶煉產量下降約1.5%。初步數(shù)據(jù)顯示,全球二次精煉產量(來自廢料)增長4%,主要是由于中國的強勁增長。
11月份國內銅產量或下降
今年初,受全球礦山釋放銅礦產量指導量下調的消息影響,TC跌至歷史低位,國內冶煉企業(yè)散單冶煉陷入虧損狀態(tài),冶煉積極性受到打壓。
10月份,中國進口銅精礦及銅礦砂231.4萬噸,環(huán)比下降5.01%,同比增長0.35%。進口環(huán)比下降主要是受智利輸送量環(huán)比下降的拖累,同比上升主要是由于秘魯供應量環(huán)比大增,部分抵消智利輸送量下降的影響。
為了克服低TC的負面影響,國內冶煉企業(yè)增加廢銅進口量,代替銅精礦作為原料,以生產精煉銅。10月份,中國廢銅進口量為18.31萬噸,環(huán)比增長14.23%,同比增長17.88%。美國是第一大供應國,10月份,我國從美國進口廢銅3.53萬噸,環(huán)比增長11.23%,同比增長23.85%。11月份以來,國內散單銅冶煉虧損在470~2600元/噸,長單銅冶煉盈利200~800元/噸。由于11月份國內冶煉企業(yè)檢修影響的產量較10月份進一步增加,預計11月份國內冶煉企業(yè)陰極銅產量有所下降。
中國銅需求表現(xiàn)偏強
今年前三季度,全球精煉銅表觀使用量增長了約2.5%。中國表觀需求增長了約3%。日本、美國和歐盟的需求疲軟被一些亞洲、北非國家的增長所抵消。
10月份以來,我國電線電纜出口量大幅增長。11月份以來,國內銅線纜企業(yè)景氣持續(xù),開工率實現(xiàn)連續(xù)4周增長,達到90.3%。受部分海外客戶備貨提前、訂單前置的影響,10月份,銅管出口31054噸,環(huán)比增長12.1%,同比增長27.7%;10月份,家用空調出口658萬臺,同比增長54.3%。在國補政策和“雙11”共同影響下,10月份,國內空調內銷出貨628.9萬臺,同比增長24.1%。10月家用空調生產1405.7萬臺,同比增長48.0%,環(huán)比增長15%。奧維云網最新排產監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,11月份家用空調排產1314萬臺,環(huán)比增長27%,同比增長33.6%。
國內庫存下降
庫存方面,11月22日,COMEX銅庫存和LME銅庫存與月初對比并未發(fā)生顯著變化。上期所銅庫存從11月初的15.32萬噸下降至11月22日的12.02萬噸,降幅達到21.5%。SMM數(shù)據(jù)顯示,截至11月21日,全國主流地區(qū)銅庫存為16.13萬噸,連續(xù)5周下降,但下降速度放緩。
綜上所述,11月份,國內冶煉企業(yè)檢修將從供給端提振銅價,國內空調行業(yè)、電力行業(yè)及新能源汽車行業(yè)保持良好的用銅需求,也對銅價構成正面影響,預計銅價走勢以震蕩偏強態(tài)勢為主。
?。ㄑ惐?nbsp; 作者單位:廣金期貨)
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