本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比前一周下滑0.8個百分點至62.6%，結束八周的連漲，同比下降0.6個百分點。分板塊來看，原生鋁合金、鋁板帶、鋁型材、鋁箔及再生鋁合金開工率普遍回落，僅鋁線纜維持平穩(wěn)運行。當前下游消費表現(xiàn)分化，電網(wǎng)建設與光伏裝機需求強勢托底，鋁線纜企業(yè)在手訂單超預期增長，光伏邊框領域受益電價新政及鋁價回落維持滿產(chǎn)；而傳統(tǒng)消費領域持續(xù)承壓，建筑型材需求同比萎縮，汽車工業(yè)型材受技術壁壘及出口波動拖累，包裝箔、空調(diào)箔等需求顯露疲態(tài)，再生鋁合金同樣因汽車等終端訂單低迷延續(xù)弱勢。短期來看，鋁線纜板塊有望隨電網(wǎng)招標放量及光伏搶裝潮保持高開工，光伏邊框需求仍具韌性，但需警惕加工費下行風險；鋁板帶、鋁箔等板塊受制于海外貿(mào)易摩擦及國內(nèi)終端備貨節(jié)奏放緩，開工率或繼續(xù)小幅回落；原生及再生鋁合金板塊或持續(xù)受制于訂單不足及庫存壓力。需重點關注美國關稅政策調(diào)整對出口訂單的影響以及鋁價波動對下游采購情緒的擾動。SMM預測下周開工率或?qū)⑿》厣?.1個百分點至62.7%。

原生鋁合金：本周國內(nèi)原生鋁合金行業(yè)弱復蘇態(tài)勢遭遇阻力，龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下滑0.6個百分點至55.4%，為3月以來連續(xù)溫和回暖后于4月第一周首次松動。供應端看，雖多數(shù)企業(yè)維持穩(wěn)定生產(chǎn)，但受制于流通領域現(xiàn)貨充裕格局未改，疊加廠內(nèi)成品庫存與下游原料備貨仍處高位區(qū)間，行業(yè)整體增產(chǎn)動能不足。需求端傳導機制顯現(xiàn)遲滯，當前鋁價中樞下移雖部分緩解下游補庫成本壓力，然終端新增訂單釋放乏力壓制補庫意愿，下游加工企業(yè)避險情緒發(fā)酵，現(xiàn)貨市場交投活躍度持續(xù)低迷。值得重點關注的是，美國對華鋁合金輪轂關稅政策存在調(diào)整預期，或?qū)Τ隹趯蛐蜕罴庸て髽I(yè)形成波段性影響。SMM預判下周行業(yè)開工率仍將維持小幅下探趨勢。

鋁板帶：本周鋁板帶龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下降1個百分點至70%。本周鋁價表現(xiàn)較為穩(wěn)定，下游客戶觀望情緒不及上周濃郁，提貨積極性有所提升，各家鋁板帶龍頭企業(yè)持續(xù)去庫。但需求端季節(jié)性轉(zhuǎn)暖并沒有為整個市場帶來較強的樂觀預期，3月下旬開始，旺季疲態(tài)已現(xiàn)，市場需求邊際增量逐漸下降。此外隨著新一年市場新建產(chǎn)能逐漸落地，供需關系仍呈供大于求狀態(tài)，預計龍頭鋁板帶企業(yè)開工率將出現(xiàn)小幅下行。

鋁線纜：本周國內(nèi)鋁線纜龍頭企業(yè)開工率為60%，持平于上周。從長期角度來看，當前鋁線纜企業(yè)開工延續(xù)穩(wěn)步攀升態(tài)勢，因新增訂單的加速落地疊加電網(wǎng)交貨周期的到來。訂單層面，今年第一季度電網(wǎng)訂單絡繹不絕，特高壓第一批和輸變電第一批材料招標已經(jīng)公示，輸變電第二批招標亦在2025年4月8日即將公示，此外各省網(wǎng)的配網(wǎng)協(xié)議、物資協(xié)議訂單亦在紛紛招標，鋁線纜企業(yè)在手訂單超預期增加。當前正式進入4月，電網(wǎng)工程的復工加上光伏搶裝機潮對鋁及鋁合金線纜需求回暖，企業(yè)排產(chǎn)節(jié)奏有望加快，預計4月行業(yè)開工率將高位運行。

鋁型材：本周國內(nèi)鋁型材行業(yè)整體開工率環(huán)比下降2個百分點至59%，分領域看：工業(yè)型材方面，進入四月傳統(tǒng)旺季背景下市場顯現(xiàn)分化格局。據(jù)SMM調(diào)研，本周中小型企業(yè)在汽車配套領域面臨技術壁壘高、賬期延長及質(zhì)量嚴控等系統(tǒng)性壓力，普遍以定制化散單生產(chǎn)為主，疊加近期國際貿(mào)易環(huán)境波動導致出口訂單下滑，本周行業(yè)整體開工率呈現(xiàn)小幅回落。雖頭部企業(yè)仍維持高負荷運轉(zhuǎn)，但產(chǎn)量較去年同期有所回落，疊加新增訂單動能不足，初現(xiàn)"旺季不旺"的擔憂。光伏邊框領域維持高位運行，光伏上網(wǎng)電價新政提振效應疊加鋁價回落刺激終端采購，下游組件企業(yè)采購需求積極，頭部企業(yè)基本維持產(chǎn)能滿載運行，但加工費走低、行業(yè)內(nèi)卷問題依舊明顯。本周建筑型材板塊開工基本與上周持平，但依舊不及去年同期水平。企業(yè)反饋本周以生產(chǎn)在手訂單為準，暫無新增訂單的加持，盡管SMM調(diào)研顯示近期部分華南企業(yè)通過主動承擔部分退稅成本獲得少量東南亞及歐洲地區(qū)的零散出口訂單，并與基建項目托底形成支撐，但企業(yè)目前普遍采取原料低庫存策略以應對遠期訂單能見度不足，且市場普遍對需求持續(xù)性存遲疑態(tài)度。SMM將持續(xù)關注光伏裝機增量對型材需求的可持續(xù)性，工業(yè)型材分化格局的影響以及建筑領域的實際訂單情況。

鋁箔：本周鋁箔龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下降1個百分點至74.7%。周內(nèi)鋁箔市場相對平穩(wěn)，包裝箔、電池箔、空調(diào)箔等產(chǎn)品需求端未出現(xiàn)較大變化，短期在旺季支撐下龍頭企業(yè)開工率仍可維持于相對高位。但下游終端客戶經(jīng)歷3月旺季集中下單備貨后，4月下單量開始展露疲態(tài)，此外海外市場貿(mào)易摩擦此起彼伏，給后續(xù)鋁箔龍頭企業(yè)開工率帶來更多的不確定性。

再生鋁合金：本周再生鋁龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周小幅回落0.5個百分點至56.4%。“金三”預期落空后，4月份以來下游訂單仍呈現(xiàn)穩(wěn)中走弱態(tài)勢，壓鑄企業(yè)采購意愿低迷，且小長假前備庫需求未見明顯釋放。受制于訂單萎縮、生產(chǎn)虧損或資金壓力等因素，部分企業(yè)開始下調(diào)開工水平，趁機進行設備檢修。短期行業(yè)開工率預計平穩(wěn)或小幅下行為主。