持續(xù)高企！5月至今國(guó)內(nèi)鋁水棒供應(yīng)依舊充足。盡管5月國(guó)內(nèi)鋁價(jià)緩慢上行修復(fù)兩萬(wàn)關(guān)口，致使鋁棒加工費(fèi)進(jìn)入下降通道，但因下游出口受關(guān)稅戰(zhàn)影響小于預(yù)期，且淡旺季交替階段國(guó)內(nèi)需求整體保持穩(wěn)定，仍得以居于近三年同期低位的鋁棒社會(huì)庫(kù)存，支撐5月鋁棒加工費(fèi)重心始終居于300元/噸的關(guān)鍵成本預(yù)警線附近。

因此，在鋁水比例仍有沖高動(dòng)能的大背景下，5月各地鋁棒企業(yè)生產(chǎn)整體維持高強(qiáng)節(jié)奏，國(guó)內(nèi)5月鋁水棒的日均產(chǎn)量環(huán)比4月持平于4.9萬(wàn)噸/天附近。

　　據(jù)SMM最新的月度調(diào)研數(shù)據(jù)，目前SMM鋁水棒月度調(diào)研樣本企業(yè)數(shù)量共計(jì)173家，總產(chǎn)能為3180.5萬(wàn)噸，較上月持平。2025年5月（31天）全國(guó)鋁水棒總產(chǎn)量150.9萬(wàn)噸，環(huán)比2025年4月（30天）增加4.1萬(wàn)噸，增幅為2.8%；同比去年同期增加5.2萬(wàn)噸，增幅為3.6%。國(guó)內(nèi)5月鋁水棒開工率為56.9%，環(huán)比上升1.5%。

分地區(qū)來(lái)看，因5月有效開工天數(shù)環(huán)比增加，且五一假期對(duì)生產(chǎn)幾無(wú)影響，5月全國(guó)各省份鋁棒產(chǎn)量均有不同程度的上升，帶動(dòng)5月國(guó)內(nèi)鋁水比例繼續(xù)走高。

　　進(jìn)入6月，國(guó)內(nèi)外低庫(kù)存引爆一波市場(chǎng)“逼倉(cāng)”行情，現(xiàn)貨鋁價(jià)沖高一度逼近兩萬(wàn)一大關(guān)。鋁價(jià)持續(xù)高企抑制消費(fèi)，疊加下游淡季氛圍愈加濃厚，各類終端需求均表現(xiàn)疲弱，鋁棒去庫(kù)乏力累庫(kù)拐點(diǎn)將至，鋁棒加工費(fèi)“雪上加霜”快速“跳水”，供需格局漸趨崩塌，部分消費(fèi)地更是出現(xiàn)“零加工費(fèi)”或“負(fù)加工費(fèi)”行情，鋁棒生產(chǎn)企業(yè)再度面臨嚴(yán)重的庫(kù)存和資金壓力。

據(jù)SMM調(diào)研統(tǒng)計(jì)，6月中旬國(guó)內(nèi)鋁棒廠內(nèi)庫(kù)存約為10.77萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.14萬(wàn)噸，增幅為24.8%；平均庫(kù)存天數(shù)達(dá)2.2天，環(huán)比增加0.4天。SMM認(rèn)為，因上半年鋁棒加工費(fèi)整體表現(xiàn)差強(qiáng)人意，6月初短期壓力下后續(xù)走勢(shì)仍有較大不確定性，廠家基本選擇勉力維持生產(chǎn)的基本穩(wěn)定，6月大部分鋁棒企業(yè)仍正常執(zhí)行鋁水長(zhǎng)單，僅在可調(diào)整范圍內(nèi)進(jìn)行邊際調(diào)整，對(duì)于是否停減產(chǎn)仍持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。

不過(guò)，目前西南地區(qū)部分棒廠已有一定減產(chǎn)意愿，若加工費(fèi)持續(xù)低迷，不排除減產(chǎn)幅度和規(guī)模會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。暫時(shí)SMM預(yù)計(jì)6月國(guó)內(nèi)鋁水棒產(chǎn)量較5月高位或出現(xiàn)較明顯回落，至140-145萬(wàn)噸附近。