本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)整體開工率環(huán)比上升0.8個百分點至59.5%，市場呈現(xiàn)溫和復蘇態(tài)勢。

細分領域中，原生鋁合金開工率提升1.0個百分點至56.6%，頭部企業(yè)原鋁用量增長明顯；鋁板帶開工率上漲1.0個百分點至65.0%，受罐料、汽車板等旺季備貨訂單推動；鋁線纜開工率增長0.8個百分點至62.6%，電網(wǎng)建設周期加速終端提貨；鋁型材開工率微升1.0個百分點至50.5%，汽車和光伏訂單維持增量，建筑型材仍然低迷；鋁箔開工率回升0.9個百分點至69.3%，空調(diào)箔產(chǎn)線重啟及裝飾箔需求回暖為主要動力；再生鋁開工率小幅下滑0.1個百分點至53.0%，淡季疊加利潤倒掛持續(xù)施壓，政策沖擊倒逼廠家減產(chǎn)。

預計8月下旬鋁線纜、鋁板帶等領域將延續(xù)回升勢頭，而“金九銀十”傳統(tǒng)旺季臨近或進一步拉動鋁箔、鋁型材需求。

原生合金

本周原生鋁合金開工率再度環(huán)比提升1.0個百分點至56.6%，延續(xù)7月以來的修復態(tài)勢。在鋁初加工板塊（鋁棒/鋁桿）增產(chǎn)乏力的背景下，原生鋁合金成為鋁水消納的重要出口，部分企業(yè)通過調(diào)整產(chǎn)品結構維持產(chǎn)能利用率。某頭部企業(yè)原鋁周度用量環(huán)比顯著增長近一成，另一企業(yè)產(chǎn)量同步攀升，印證鋁水合金化進程加速。

但需注意，年內(nèi)關稅戰(zhàn)不確定因素有所緩和，疊加下游廠商為"金九銀十"傳統(tǒng)旺季進行的試探性補庫，帶動原生合金訂單短期回升，但當前增量主要集中于具備穩(wěn)定訂單的規(guī)模型企業(yè)，中小企業(yè)排產(chǎn)仍受制于終端需求疲軟。

因此，SMM維持弱穩(wěn)修復的基準判斷，預計8月第三周開工率或持續(xù)攀升至57%左右，但受制于終端需求實質性改善不足，上行空間有限。后續(xù)需警惕高溫假期季節(jié)性擾動與汽車產(chǎn)量增速收窄風險。

鋁板帶

本周鋁板帶龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周接續(xù)提升1個百分點至65.0%。周內(nèi)鋁價企穩(wěn)在20700元/噸水位，部分下游客戶提貨積極性再度上漲，疊加傳統(tǒng)旺季逐漸臨近，部分鋁板帶企業(yè)在手訂單增加，周內(nèi)鋁板帶開工率接續(xù)攀升。

分產(chǎn)品來看，罐料企業(yè)反饋目前在手訂單為9月下旬中秋國慶消費備貨前置訂單，其他產(chǎn)品幕墻板，汽車板，3C材下游皆陸陸續(xù)續(xù)開啟旺季備貨動作，開工率因此得以回暖。截至本周，8月淡旺季轉換期下游備貨雖不及預期，同比去年同期仍存一定缺口卻也足以支撐企業(yè)開工，預測后續(xù)鋁價企穩(wěn)的前提下，8月中下旬鋁板帶開工率有望持續(xù)回暖。

鋁線纜

本周鋁線纜龍頭企業(yè)開工率62.6%，開工率結束了連續(xù)兩周持平，迎來0.8個百分點的環(huán)比漲幅。行業(yè)開工率上漲主因是臨近電網(wǎng)建設周期，終端提貨的加速提振行業(yè)開工所致，但當前行業(yè)各部分仍百廢待興，鋁合金線纜訂單較上半年略顯后勁不足，而漆包線訂單亦因為淡季疊加政策資金補貼的仍未落實，開工偏弱運行。

訂單方面，近期特高壓第三批和輸變電第四批材料招標仍在進行中，特高壓第三批招標主要是補充大同1000KV特高壓線路工程的線路材料，涉及到導地線訂單僅有0.5萬噸；而輸變電工程常規(guī)導線+節(jié)能導線共計招標超10萬噸，將在2025年11月至2026年4月形成階梯式交貨，各家企業(yè)預計將再添新增在手訂單。SMM認為8月中下旬鋁線纜開工率將運行于緩慢抬升階段，行業(yè)有望走出淡季，重新過渡至行業(yè)的集中交貨周期。

鋁型材

本周國內(nèi)鋁型材行業(yè)開工率環(huán)比提升1個百分點至50.5%。本周樣本企業(yè)綜合開工率小增，主要系部分企業(yè)新增汽車和光伏型材訂單所致。

分板塊來看，建筑型材板塊低靡依舊，暫未呈現(xiàn)轉變趨勢。部分企業(yè)反饋，目前加工費下行，疊加賬期時間長，接單意愿低迷。汽車型材維穩(wěn)運行，部分企業(yè)反饋汽車型材下游采購量有所增加，企業(yè)根據(jù)需求進行生產(chǎn)，給予開工率一定支撐。光伏型材頭部企業(yè)近期反饋訂單情況較好，開工率得以維持高位；小型企業(yè)反饋由于體量不大，競爭力較弱，目前訂單情況維穩(wěn)，僅小批量生產(chǎn)。某光伏頭部企業(yè)表示，盡管目前訂單量尚可，但利潤空間大幅壓縮，因此企業(yè)暫無進一步擴產(chǎn)計劃，僅維持現(xiàn)有產(chǎn)量。

整體來看，臨近“金九銀十”旺季，但因建材開工率仍低位運行，整體開工率難有大變動，預計短期持穩(wěn)運行為主。SMM將持續(xù)關注各領域訂單實際落地進度。

鋁箔

本周鋁箔龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周回升0.9個百分點至69.3%。分產(chǎn)品來看，部分空調(diào)頭部終端已完成產(chǎn)線檢修，空調(diào)箔產(chǎn)線相應重啟。電池箔與釬焊箔方面維穩(wěn)生產(chǎn)，下半年政策優(yōu)惠“末班車效應”給予消費支撐，裝飾箔等對應的建筑下游亦出現(xiàn)回暖跡象。短期鋁箔龍頭企業(yè)開工率或將平穩(wěn)運行為主，9月傳統(tǒng)旺季到來后開工率則有望上移。

再生鋁合金

本周再生鋁龍頭企業(yè)開工率較上周小幅下滑0.1個百分點至53.0%水平。當前行業(yè)整體開工率呈下行趨勢，主要受以下因素制約：一是市場需求疲軟：傳統(tǒng)淡季影響延續(xù)，終端消費未見明顯改善，企業(yè)訂單不足導致成交清淡；二是利潤倒掛壓力：生產(chǎn)成本與售價持續(xù)倒掛，部分企業(yè)被迫減產(chǎn)或停產(chǎn)，以消化庫存、優(yōu)先保障老客戶訂單；三是政策調(diào)整沖擊：多地政府清理違規(guī)財政返還及獎補政策，部分再生鋁廠已采取減停產(chǎn)措施，以觀望后續(xù)政策執(zhí)行動向。

短期內(nèi)行業(yè)開工率仍將承壓下行，需關注政策執(zhí)行情況及旺季需求復蘇節(jié)奏。