[機構(gòu)看盤]邁科期貨： 關(guān)注拋儲影響，銅價承壓
邁科期貨
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2021-07-05 09:36:35
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宏觀：
?。?、美國6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)85萬，高于預(yù)期，失業(yè)率由5月的5.6%上升到5.9%。市場解讀為勞動力市場穩(wěn)健增長但又不至于引發(fā)提前加息的擔憂。美元指數(shù)下跌 利多２、10年期美債收益率跌至1.43%。聯(lián)儲放出提前加息信號后，長期國債收益率持續(xù)回落，流動性極度充裕的狀態(tài)不改。美股繼續(xù)上漲，納指創(chuàng)新高，反映對經(jīng)濟強增長信心多于對利率提高的的擔憂。利多３、歐股下跌，德爾塔病毒擴散的擔憂加重。但歐洲疫苗接種持續(xù)提高，疫苗互認規(guī)則推進，疫情后經(jīng)濟恢復(fù)勢頭不變。
４、ＯＰＥＣ+議產(chǎn)會議陷入僵局，沙特反對阿聯(lián)酋、俄羅斯等國提高增產(chǎn)額的建議，要求保持8-12月每月增產(chǎn)40萬桶，今天將繼續(xù)會議。如果增產(chǎn)額如此保守，則油市缺口會繼續(xù)擴大，利多原油價格。利多現(xiàn)貨面：
?。?、據(jù)報道俄羅斯已宣布將從8月1號開始到年底對包括銅、鋁、鎳等金屬實施15%臨時關(guān)稅。今年1-4月中國自俄羅斯進口銅40萬噸 。大幅提高關(guān)稅以銅價利多。
２、國儲將于5號對銅、鋁、鋅進行拋儲競拍，銅拋儲２萬噸。發(fā)改委明確表示要把價格穩(wěn)定在合理水平，意味著對前期銅價的定性是不合理。如果拋儲后銅價上漲重新回到宣布拋儲前的位置，不排除后期拋儲量和頻率有調(diào)整。今日關(guān)注拋儲影響，估計銅價承壓，現(xiàn)貨升水承壓。利空３、倫敦庫存6月增加9萬噸，國內(nèi)社會庫存6月下降9萬噸，庫存轉(zhuǎn)移造成兩市升貼水結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，倫敦維持貼水25美元，國內(nèi)轉(zhuǎn)為較高升水。３交易所和中國保稅庫存85萬噸，環(huán)比微降近萬噸，與去年同期比高出30萬噸。季節(jié)性去庫力度弱，對銅價有壓力。 上周五滬銅交易所庫存再減10000噸，總庫存降至14.2萬噸。偏低庫存對國內(nèi)銅價和現(xiàn)貨升水有支撐作用。
?。?、據(jù)ＳＭＭ統(tǒng)計，上周國內(nèi)銅桿企業(yè)開工率63.3%目錄上月減少10個百分點。反映7月以后汽車、電器等需求淡季效應(yīng)繼續(xù)加強，電網(wǎng)訂單6月下旬集中釋放后續(xù)訂單不足以及銅價反彈抑制需求。整體去庫加快反映中國消費仍具有較強韌性，價格下跌可能又會激發(fā)消費釋放。
?。?、結(jié)論：海外強經(jīng)濟和寬松流動性帶來的利多支持較強，國內(nèi)高銅價抑制消費，7萬市場頂和政策頂，中期壓力，震蕩向下但消費韌性強，國內(nèi)低庫存限制短期跌幅，下跌過程會非常緩慢震蕩，低價又刺激消費釋放，66000平臺會有反復(fù)震蕩。今天拋儲，估計現(xiàn)貨和升水承壓，68500-67600。
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