報告摘要：

鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水15.75美元/噸，前一交易日貼水16.50美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于22270~22330元/噸，雙燕成交于22290~22350元/噸；0#鋅普通對2108合約報升水170~180元/噸左右，雙燕對2108合約報升水190~200元/噸；進口0#鋅成交于22260~22330元/噸，1#鋅主流成交于22200~22260元/噸。鋅價震蕩走弱，然絕對價仍然處于高位，僅部分小型企業(yè)買貨意愿有增強，而貿(mào)易環(huán)節(jié)，持貨商預期到貨改善下，出貨為主，導致市場升水并未有提升，早間持貨商普通鋅錠報至對2108約報升水170~180元/噸，對SMM網(wǎng)均價貼水5~10元/噸左右。進入第二時段，鋅價維持震蕩，市場報價保持對2108合約升水170~180元/噸。整體看，市場到貨改善，鋅錠品牌較前期明顯增多，部分天津紫金及豫光亦有報價，市場貨量緊張情況有所緩解，導致升水小幅下滑，成交方面并未有明顯走暖，整體表現(xiàn)一般。


庫存方面，7月13日，LME庫存為25.11萬噸，較此前一日下降0.15萬噸。根據(jù)SMM訊，7月12日，國內(nèi)鋅錠庫存為12.20萬噸，較此前一周上漲0.62萬噸。



觀點：周初公布的庫存數(shù)據(jù)顯示鋅錠繼續(xù)累庫，淡季庫存拐點進一步得到確認，昨日鋅價持續(xù)走弱?；久嬲w變化不大，鋅錠供應(yīng)仍在持續(xù)增加，消費邊際減弱，近期價格仍處于高位，實際現(xiàn)貨成交相對清淡。后市來看，雖然基本面逐漸走弱已是板上釘釘，但目前國內(nèi)絕對庫存仍處于歷史低位，同時全球宏觀流動性拐點并未正式來臨，整體仍處于宏微觀博弈階段，鋅價單邊上短期仍將以震蕩為主，建議觀望。

策略：單邊：中性。套利：內(nèi)外正套。

風險點：1、流動性收緊快于預期。2、消費大幅下滑。

 

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水20.80美元/噸，前一交易日貼水19.50美元/噸。滬鋁當月在隔夜夜盤大幅下挫后，午前成交重心向上收復，但整體重心仍較昨日下跌超過2%至19100元/噸附近，華東現(xiàn)貨成交集中19100-19120元/噸，對盤面升水10-30元/噸，絕對價格大幅下挫后，持貨商挺價出貨為主。

滬鋁早盤高位運行于19200元/噸附近，降準信息疊加淡季鋁錠庫存下滑，供需矛盾暫未緩解下，鋁價持續(xù)高位運行，現(xiàn)貨成交集中19160-19180元/噸，雖然下游接貨情緒略差，但貼水集中當月貼50元/噸附近，并未大幅拉開。

中原（鞏義）地區(qū)鋁價成交相對較弱，下游接貨情緒低迷，貼水較昨日再度拉開，實際成交當月貼水170元/噸附近。


庫存方面，截止7月13日，LME庫存為149.61萬噸，較前一交易日下降1.59萬噸。截至7月12日，鋁錠社會庫存較上周上漲2.4萬噸至83.40萬噸。



觀點：周初最新公布的庫存數(shù)據(jù)顯示鋁錠淡季仍在去庫，鋁價繼續(xù)盤整于萬九附近，表現(xiàn)相對堅挺。基本面上近期并沒有很大變化，供應(yīng)端云南地區(qū)部分前期生產(chǎn)受限的煉廠準備著手復產(chǎn)，消費端淡季下游需求邊際走弱。價格方面，由于鋁的供需兩端在未來很長一段時間仍將受益于“碳中和”概念影響，在跨品種套利策略中仍建議以多頭思路對待，比如我們前期一直推薦的多鋁空鋅在下半年仍是一個比較好的策略，單邊上由于近期宏觀不確定性依然高企，而有色板塊整體受到宏觀影響較多，短期仍建議以觀望為主。



策略：單邊：中性。套利：內(nèi)外正套。

風險點：1、流動性收緊快于預期。2、消費大幅下滑。