7月1日，中央財經(jīng)委員會第六次會議強調(diào)，縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，推動落后產(chǎn)能有序退出。市場對供給側(cè)改革的預(yù)期增強，螺紋鋼期貨價格出現(xiàn)底部反彈。但隨著市場情緒趨于冷靜，螺紋鋼漲勢放緩，后續(xù)市場驅(qū)動或回歸基本面。
供應(yīng)回落緩慢
近期，市場對鋼廠減產(chǎn)預(yù)期增強，一方面市場將這次“反內(nèi)卷”會議和2016年的供給側(cè)改革結(jié)合在一起，另一方面唐山7月4—15日或有減排限產(chǎn)措施。
供給側(cè)改革是在落后產(chǎn)能過剩、生產(chǎn)大幅虧損、資產(chǎn)負(fù)債率高企、低價無序競爭的背景下進行的，現(xiàn)在的鋼鐵行業(yè)情況已經(jīng)大不相同。單從利潤角度來看，今年煉鋼利潤已經(jīng)是近3年最高水平，1—5月黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)累計利潤總額扭虧為盈，為316億元。相比之下，鋼材下游的汽車制造業(yè)利潤明顯回落，1—5月汽車制造業(yè)利潤總額累計同比下降11.9%。若此時大幅壓減鋼材產(chǎn)量，反而會抬升制造業(yè)成本，增加下游企業(yè)負(fù)擔(dān)，因此“反內(nèi)卷”或更多集中于汽車、光伏等偏下游的行業(yè)。
至于唐山限產(chǎn)，7月1日鋼企接到通知，執(zhí)行燒結(jié)限產(chǎn)30%，部分高爐減產(chǎn)。根據(jù)Mysteel調(diào)研，目前唐山鋼企高爐共計檢修16座，日均鐵水影響量約3.95萬噸，產(chǎn)能利用率為91.36%，較上周減少0.58個百分點。不過，河北其他幾個轄區(qū)均處于觀望態(tài)勢，暫無顯著加大檢修、停產(chǎn)的舉措，當(dāng)前生產(chǎn)維持正常。疊加煉鋼利潤處于較高水平，鋼廠主動減產(chǎn)意愿不強，預(yù)計唐山限產(chǎn)整體影響相對有限。
需求壓力仍在
隨著終端需求進入淡季，市場對螺紋鋼需求回落的預(yù)期較為一致。但近期螺紋鋼消費維持韌性，上周表觀消費量為224.87萬噸，環(huán)比增加4.96萬噸，略超市場預(yù)期。因此，螺紋鋼累庫拐點仍未出現(xiàn)，上周螺紋鋼總庫存維持小幅去庫3.79萬噸，至545.21萬噸。在供需平衡之下，黑色產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋難以推進。不過，房地產(chǎn)調(diào)整周期對螺紋鋼需求的影響仍然存在，同時，基建資金到位情況并不理想，基建難以在短時間內(nèi)形成大規(guī)模的用鋼需求。另外，7月高溫多雨天氣將繼續(xù)對需求形成壓制，螺紋鋼需求改善的概率較低。
綜合來看，螺紋鋼在“反內(nèi)卷”的提振下，估值得到修復(fù)。后續(xù)隨著淡季深入，螺紋鋼或進入供需雙弱的格局，在出現(xiàn)新的宏觀利好之前，上方空間有限，關(guān)注3100元/噸附近的壓力。（期貨日報）
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