今年有色金屬市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變

　　2017年，國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性較大，市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)有色金屬市場(chǎng)去產(chǎn)能、去庫(kù)存、治污染的持續(xù)進(jìn)行，國(guó)內(nèi)有色金屬價(jià)格將出現(xiàn)分化，價(jià)格波動(dòng)也將加大。為了更好地讓有色金屬期貨市場(chǎng)為產(chǎn)業(yè)企業(yè)服務(wù)，近年來(lái)，上期所不斷探索期現(xiàn)結(jié)合的新模式，在加強(qiáng)有色金屬期貨品種交割管理的同時(shí)，盡量完善倉(cāng)庫(kù)布局，在河南等有色金屬產(chǎn)業(yè)大省陸續(xù)設(shè)立了滬鋁等有色金屬品種交割庫(kù)，增強(qiáng)了當(dāng)?shù)赜猩饘倨髽I(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，促進(jìn)了當(dāng)?shù)赜猩饘佼a(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　期貨平臺(tái)助力國(guó)內(nèi)有色市場(chǎng)提高話(huà)語(yǔ)權(quán)

　　1月15日，上期所、南華期貨、河南有色金屬協(xié)會(huì)在鄭州聯(lián)合舉行了供給側(cè)改革下有色金屬市場(chǎng)走勢(shì)分析會(huì)，來(lái)自上期所、河南有色金屬協(xié)會(huì)、河南省與周邊省市的有色金屬生產(chǎn)商、貿(mào)易商、加工商、進(jìn)出口商代表以及部分涉及有色金屬的上市公司、期貨投資機(jī)構(gòu)代表參加了會(huì)議。

　　2016年我國(guó)有色金屬市場(chǎng)價(jià)格波瀾壯闊，滬鉛、滬鋁、滬銅等品種價(jià)格走勢(shì)十分搶眼。與會(huì)市場(chǎng)人士表示，2017年，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大體平穩(wěn)，在供給側(cè)改革加大力度的情況下，國(guó)內(nèi)有色金屬市場(chǎng)去產(chǎn)能、去庫(kù)存的壓力依然不小，各品種價(jià)格的強(qiáng)弱分化會(huì)趨于明顯。與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能開(kāi)啟新時(shí)代，歐盟、日本等經(jīng)濟(jì)變數(shù)猶存，這均會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)有色金屬價(jià)格走勢(shì)形成影響。由于體量大，部分國(guó)內(nèi)有色金屬品種價(jià)格漲跌以往緊盯國(guó)際市場(chǎng)的格局會(huì)出現(xiàn)變化。而隨著國(guó)內(nèi)有色金屬期貨市場(chǎng)的容量日漸擴(kuò)大，隨著交割庫(kù)在產(chǎn)業(yè)大省的設(shè)立，河南等有色金屬大省的產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨交易、利用期貨工具的積極性增強(qiáng)，這將促進(jìn)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念改變，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)。

　　在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化之年，如何讓產(chǎn)業(yè)企業(yè)煥發(fā)活力，提高國(guó)內(nèi)有色市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權(quán)?與會(huì)市場(chǎng)人士認(rèn)為，除了有關(guān)機(jī)構(gòu)采取必要措施讓銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)積極為企業(yè)提供貸款，讓證券行業(yè)幫助企業(yè)上市融資以外，還要讓產(chǎn)業(yè)企業(yè)具有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，早日讓產(chǎn)業(yè)企業(yè)主動(dòng)利用期貨市場(chǎng)這個(gè)交易平臺(tái)和期貨工具來(lái)為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù)。

　　近年來(lái)，我國(guó)有色金屬期貨市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了良好的參與機(jī)會(huì)。

　　據(jù)參加會(huì)議的專(zhuān)業(yè)人士介紹，2016年上期所積極推動(dòng)倉(cāng)單交易平臺(tái)建設(shè)，探索期現(xiàn)結(jié)合的新模式，同時(shí)加強(qiáng)交割管理，從服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的角度出發(fā)，完善倉(cāng)庫(kù)布局，增加注冊(cè)品牌，不斷提升期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，確保了期貨市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了更好的服務(wù)。2016年，上期所累計(jì)成交量達(dá)到了16.81億手，累計(jì)成交額為84.98萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)59.99%、33.71%。

　　南華期貨副總經(jīng)理、期貨研究所所長(zhǎng)朱斌告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，針對(duì)產(chǎn)業(yè)企業(yè)而言，期貨市場(chǎng)可以提供的最大、最好服務(wù)是風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　“銀行的主要功能是提供貸款服務(wù)、證券的主要功能是提供融資服務(wù)，期貨的主要功能是提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)?！敝毂笳f(shuō)，自上個(gè)世紀(jì)九十年代滬銅等有色金屬期貨品種在國(guó)內(nèi)上市交易以來(lái)，市場(chǎng)一直運(yùn)行較為平穩(wěn)，以江銅為代表的龍頭企業(yè)早早地參與了市場(chǎng)交易，并十分成熟地運(yùn)用期貨市場(chǎng)這個(gè)交易平臺(tái)和期貨工具，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)管理。一方面這些龍頭企業(yè)借助期貨市場(chǎng)取得了較好的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益，另一方面早早地引領(lǐng)有色金屬產(chǎn)業(yè)企業(yè)去主動(dòng)利用期貨工具，為期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體企業(yè)開(kāi)了個(gè)好頭。

　　目前，隨著國(guó)內(nèi)有色金屬期貨市場(chǎng)影響力的擴(kuò)大，參與的產(chǎn)業(yè)企業(yè)越來(lái)越多，加上我國(guó)有色金屬產(chǎn)量大、進(jìn)出口量大、需求量大，部分國(guó)內(nèi)有色金屬品種價(jià)格原來(lái)緊跟國(guó)際市場(chǎng)的局面已發(fā)生改變。

　　朱斌認(rèn)為，我國(guó)有色金屬市場(chǎng)在全球有色金屬市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權(quán)正在不斷提高，很多時(shí)間國(guó)內(nèi)有色金屬市場(chǎng)基本面的變化已經(jīng)可以影響國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)。當(dāng)前雖然國(guó)際市場(chǎng)對(duì)我國(guó)有色金屬市場(chǎng)的定價(jià)影響力還不是十分認(rèn)可，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格對(duì)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的引導(dǎo)還存在一定的滯后性，但如果缺少了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的配合，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的上漲或下跌走勢(shì)大部分是“曇花一現(xiàn)”。

　　來(lái)自上期所的代表在會(huì)上表示，上期所近年來(lái)積極研究開(kāi)發(fā)滬銅等有色金屬期權(quán)品種，并爭(zhēng)取早日推出。未來(lái)隨著我國(guó)有色金屬期貨市場(chǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷開(kāi)發(fā)，期貨服務(wù)實(shí)體企業(yè)會(huì)更加深入和廣泛，我國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性加大，有色金屬價(jià)格波動(dòng)性增強(qiáng)

　　從多年來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)有色金屬價(jià)格的影響來(lái)分析，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的好壞對(duì)有色金屬市場(chǎng)價(jià)格具有很強(qiáng)的影響力。

　　朱斌認(rèn)為，2017年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性大增。在國(guó)際市場(chǎng)，局部政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何發(fā)展很不確定，如歐盟成員國(guó)的選舉、美國(guó)新經(jīng)濟(jì)時(shí)代開(kāi)啟的概率較高等。

　　在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，供給側(cè)改革在大力推進(jìn)，整個(gè)商品的供需面有可能會(huì)發(fā)生較大變化，同時(shí)人民幣匯率波動(dòng)較大，資金利率等也存在變數(shù)，這些均將令國(guó)內(nèi)有色金屬價(jià)格的波動(dòng)性增強(qiáng)。

　　具體來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在2017年呈現(xiàn)“L”型走勢(shì)是一個(gè)大概率事件。2009年以來(lái)，我國(guó)GDP指標(biāo)經(jīng)過(guò)快速下滑期、緩慢下滑期以后，進(jìn)入2016年至今正在經(jīng)歷底部探明期。目前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最核心動(dòng)力仍來(lái)自于投資，主要依靠基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)的投資來(lái)拉動(dòng)。預(yù)計(jì)2017年國(guó)內(nèi)制造業(yè)的投資將回升，基建投資較為穩(wěn)定。

　　“長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)置業(yè)人數(shù)即將跨過(guò)峰值，PPP項(xiàng)目的實(shí)施等有望推動(dòng)房地產(chǎn)投資出現(xiàn)新的增長(zhǎng)。值得市場(chǎng)關(guān)注的是，隨著制造業(yè)實(shí)際利率的下降，制造業(yè)投資回升是必然的?！敝毂笳f(shuō)，2013年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的變化是消費(fèi)的崛起，未來(lái)消費(fèi)將成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓艙石。

　　放眼全球，雖然市場(chǎng)存在很多不確性因素，但出現(xiàn)較大變化的概率不大，2017年有色金屬市場(chǎng)“黑天鵝”事件出現(xiàn)的頻率會(huì)降低。

　　“當(dāng)前我們需要重新認(rèn)識(shí)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形勢(shì)，預(yù)計(jì)除去部分歐盟成員國(guó)的各種選舉存在較大變數(shù)，并會(huì)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)造成不利影響外，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行態(tài)勢(shì)不會(huì)太差，制造業(yè)步入擴(kuò)張階段、勞動(dòng)力市場(chǎng)環(huán)境明顯好轉(zhuǎn)、歐元貶值空間越來(lái)越窄等意味著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在恢復(fù)元?dú)??！敝毂蟊硎荆毡窘?jīng)濟(jì)面臨的最大問(wèn)題是投資乏力。由于嬰兒出生率偏低，日本勞動(dòng)力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)決定其未來(lái)的經(jīng)濟(jì)前景并不樂(lè)觀，日本經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)將是一個(gè)常量，同時(shí)低失業(yè)率、低通脹率等讓日本生活安逸，這種平穩(wěn)的生活無(wú)法讓日本凝聚改革的共識(shí)。

　　從全球最大的經(jīng)濟(jì)體美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)分析，其增長(zhǎng)源泉是收入的上升。目前，美國(guó)就業(yè)率不斷升高，消費(fèi)者和市場(chǎng)投資的信心穩(wěn)定恢復(fù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出復(fù)蘇緩慢但可持續(xù)性較強(qiáng)的跡象。另外，美國(guó)新總統(tǒng)即將上臺(tái)，短期內(nèi)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策等出現(xiàn)波動(dòng)的概率較高，美聯(lián)儲(chǔ)加息等會(huì)對(duì)全球及國(guó)內(nèi)有色金屬市場(chǎng)形成較強(qiáng)作用。

　　國(guó)內(nèi)有色金屬價(jià)格強(qiáng)弱分化態(tài)勢(shì)將趨于明顯

　　近一年多時(shí)間，國(guó)內(nèi)外有色金屬價(jià)格同漲同跌的特征表現(xiàn)較弱，不同品種有色金屬價(jià)格出現(xiàn)了明顯分化。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，2017年由于各有色金屬品種庫(kù)存不同、去產(chǎn)能的壓力不同，加上生產(chǎn)成本、原料來(lái)源等存在較大的差異，國(guó)內(nèi)有色金屬價(jià)格強(qiáng)弱分化態(tài)勢(shì)將表現(xiàn)得更加明顯。

　　河南焦作一家鉛生產(chǎn)企業(yè)的代表告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，國(guó)內(nèi)外鉛價(jià)在2016年表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，其中國(guó)際市場(chǎng)鉛價(jià)從1500美元/噸左右漲到2600美元/噸左右，國(guó)內(nèi)鉛價(jià)則從13000元/噸左右漲到23000元/噸左右。

　　“鉛價(jià)上漲主要是原料供應(yīng)不足所致，去產(chǎn)能、加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)等在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將影響到鉛市的供應(yīng)，2017年及今后數(shù)年，國(guó)內(nèi)鉛價(jià)回落到15000元/噸的機(jī)會(huì)不多。”據(jù)焦作地區(qū)一家鉛生產(chǎn)企業(yè)代表介紹，當(dāng)前各地環(huán)保部門(mén)均加強(qiáng)了環(huán)保檢查和執(zhí)法力度，環(huán)保人員三天兩頭到企業(yè)檢查，環(huán)保不達(dá)標(biāo)的企業(yè)開(kāi)機(jī)率下降較多，如一些大中型企業(yè)的產(chǎn)量減少了三分之一，部分小型企業(yè)的產(chǎn)量下降一半左右。焦作這家企業(yè)2016年的產(chǎn)量指標(biāo)是22萬(wàn)噸，2017年已調(diào)整到了18萬(wàn)噸。

　　河南安陽(yáng)一家鉛生產(chǎn)企業(yè)代表認(rèn)為，2017年上半年，鉛市供應(yīng)緊張的局面難以得到緩解，下半年隨著部分產(chǎn)能的釋放，市場(chǎng)供應(yīng)可能會(huì)增加，但原生鉛的增幅不會(huì)太大。

　　該代表同時(shí)表示，由于近幾個(gè)月全國(guó)各地霧霾天氣多，治理環(huán)境的壓力大，再生鉛的供應(yīng)也不會(huì)出現(xiàn)過(guò)大增幅，預(yù)計(jì)鉛價(jià)將居高不下。

　　目前，國(guó)內(nèi)鋁市的供應(yīng)較為充足。據(jù)參加會(huì)議的多家涉鋁企業(yè)代表介紹，當(dāng)前國(guó)內(nèi)大中型涉鋁企業(yè)基本是集團(tuán)化企業(yè)，很多企業(yè)的業(yè)務(wù)包括采煤發(fā)電、電力供應(yīng)、氧化鋁生產(chǎn)、電解鋁生產(chǎn)以及鋁材生產(chǎn)與銷(xiāo)售，企業(yè)業(yè)務(wù)基本上是從鋁產(chǎn)業(yè)鏈的“頭”延伸到“尾”，涉鋁企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。在這種情況下，鋁市的產(chǎn)量較為穩(wěn)定，市場(chǎng)供應(yīng)充足。不過(guò)，由于電力和原料成本在不同地區(qū)存在較大差異，鋁價(jià)具有一定的區(qū)域性。

　　據(jù)了解，國(guó)內(nèi)鋁下游產(chǎn)品近年來(lái)的市場(chǎng)需求增長(zhǎng)明顯，鋁箔等產(chǎn)品較為暢銷(xiāo)，這會(huì)對(duì)鋁價(jià)形成較強(qiáng)支持。

　　據(jù)朱斌預(yù)測(cè)，未來(lái)國(guó)內(nèi)外銅價(jià)走勢(shì)將呈現(xiàn)中性偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)波動(dòng)性增加。預(yù)計(jì)銅礦產(chǎn)量增速明顯低于消費(fèi)增速，銅價(jià)將進(jìn)入上行周期，如果2017年全球通脹實(shí)際情況超過(guò)預(yù)期，會(huì)促使倫銅走高到6000—6300美元/噸;鋁價(jià)未來(lái)的表現(xiàn)將中性偏弱，市場(chǎng)運(yùn)行較為平穩(wěn);鋅價(jià)將呈現(xiàn)振蕩走勢(shì)，波動(dòng)幅度收窄，倫鋅3000美元/噸、滬鋅25000元/噸是高點(diǎn);看漲鎳價(jià)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)波動(dòng)性增加。

　　合理布局交割庫(kù)，讓產(chǎn)業(yè)大省念好期貨經(jīng)

　　據(jù)與會(huì)市場(chǎng)人士介紹，為了更好地讓有色金屬期貨市場(chǎng)為產(chǎn)業(yè)企業(yè)服務(wù)，上期所不斷探索期現(xiàn)結(jié)合的新模式，在加強(qiáng)有色金屬期貨品種交割管理的同時(shí)，盡量完善倉(cāng)庫(kù)布局，近來(lái)在河南等有色金屬產(chǎn)業(yè)大省陸續(xù)設(shè)立了滬鋁等有色金屬品種交割庫(kù)，這十分有利于當(dāng)?shù)赜猩饘佼a(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有利于增強(qiáng)當(dāng)?shù)赜猩饘倨髽I(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。

　　河南有色金屬協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蘇俊杰介紹，河南省是我國(guó)的有色金屬產(chǎn)業(yè)大省，不但各種有色金屬的產(chǎn)量位居全國(guó)前列，而且需求量也比較大，部分品種市場(chǎng)已呈現(xiàn)出產(chǎn)不足需的格局，每年均需要從外部大量調(diào)入來(lái)滿(mǎn)足需求。更為重要的是，近年來(lái)河南省很多有色金屬產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了高端化，市場(chǎng)需求旺盛，這為河南省這個(gè)有色金屬產(chǎn)業(yè)大省注入了新的活力。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)業(yè)人士告訴記者，在有色金屬產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展時(shí)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。隨著產(chǎn)業(yè)鏈越來(lái)越長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)對(duì)資金的需求、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求、對(duì)創(chuàng)造企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)環(huán)境的需求、對(duì)獲取穩(wěn)定收益的需求等十分迫切，同時(shí)只有實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)與資本的結(jié)合才能做大做強(qiáng)企業(yè)，河南等有色金屬產(chǎn)業(yè)大省的企業(yè)引進(jìn)期貨經(jīng)營(yíng)理念、學(xué)會(huì)利用期貨交易平臺(tái)、會(huì)熟練使用期貨工具已成為市場(chǎng)發(fā)展的大趨勢(shì)。

　　記者與河南省部分鋁、鉛生產(chǎn)企業(yè)和鋁材加工商交流時(shí)了解到，河南省有色金屬企業(yè)當(dāng)前對(duì)期貨市場(chǎng)和期貨工具的利用還處在初級(jí)階段，很多企業(yè)雖然意識(shí)到了利用期貨市場(chǎng)的重要性，認(rèn)識(shí)到了利用期貨工具規(guī)避企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)有效手段，但真正去行動(dòng)的企業(yè)并不多，部分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理方式仍較為落后，如何引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)大省的企業(yè)念好期貨經(jīng)是一個(gè)迫切需要解決問(wèn)題。

　　2015年下半年以來(lái)，在市場(chǎng)復(fù)雜多變的情況下，河南這個(gè)有色金屬產(chǎn)業(yè)大省的一些企業(yè)通過(guò)在滬銅、滬鋁等市場(chǎng)進(jìn)行套期保值操作，規(guī)避了價(jià)格漲跌不定的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的穩(wěn)定盈利。

　　“當(dāng)前我國(guó)銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫等10種有色金屬總產(chǎn)量已達(dá)5000萬(wàn)噸?！碧K俊杰說(shuō)，作為有色金屬產(chǎn)業(yè)大國(guó)，我國(guó)的相關(guān)企業(yè)在大力發(fā)展有色金屬產(chǎn)業(yè)時(shí)，要學(xué)會(huì)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行資源的合理配置，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，并利用好國(guó)際市場(chǎng)的資源。