中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)模型結(jié)果顯示，2024年6月份，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為37.7，較5月份上升0.5個(gè)點(diǎn)，位于“正常”區(qū)間運(yùn)行；先行合成指數(shù)為74.8，較5月上升2.1個(gè)點(diǎn)。近13個(gè)月中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)見(jiàn)表1。

表1  2023年6月—2024年6月中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)表

景氣指數(shù)略有上升

　　2024年6月份，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為37.7，較上月上升0.5個(gè)點(diǎn)，位于“正常”區(qū)間運(yùn)行。中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢(shì)如圖1所示。

圖1 中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢(shì)圖

　　由圖2中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈圖可見(jiàn)，2024年6月份，在構(gòu)成中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個(gè)指標(biāo)中，只有房屋銷(xiāo)售面積1個(gè)指標(biāo)位于“偏冷”區(qū)間，其余8個(gè)指標(biāo)均位于“正常”區(qū)間。

圖2 中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈圖

先行合成指數(shù)持續(xù)上升

　　2024年6月份，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為74.8，較5月份上升2.1個(gè)點(diǎn)。中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線(xiàn)如圖3所示。在構(gòu)成中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個(gè)指標(biāo)中（季調(diào)后數(shù)據(jù)），LME、固定資產(chǎn)和電力電纜分別上升7.6%、11.1%、0.3%。

圖3 中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線(xiàn)圖

產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)分析

　　2024年6月份，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)以下4個(gè)方面特點(diǎn)：
　　銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)基本平穩(wěn)
　　2024年上半年，精銅產(chǎn)量同比去年明顯上漲，其中，一季度產(chǎn)量明顯高于去年同期；二季度在國(guó)內(nèi)精銅價(jià)格沖高、粗銅供應(yīng)充足情況下，冶煉廠生產(chǎn)積極性不減，冶煉廠檢修情況不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量仍保持高位。
　　6月份，我國(guó)銅冶煉企業(yè)產(chǎn)量同比、環(huán)比均持續(xù)增長(zhǎng)。盡管6月份有多個(gè)企業(yè)進(jìn)入檢修期，對(duì)局部地區(qū)產(chǎn)量造成了影響，但在粗銅和陽(yáng)極銅供應(yīng)較為充足的情況下，銅冶煉企業(yè)當(dāng)月合計(jì)完成產(chǎn)量仍呈現(xiàn)同環(huán)比雙增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。副產(chǎn)品硫酸價(jià)格的走高和多數(shù)冶煉廠在長(zhǎng)單保證情況下，銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)的持續(xù)走低，暫未對(duì)冶煉企業(yè)的生產(chǎn)積極性造成重大影響。
　　上半年，銅精礦現(xiàn)貨TC下降幅度較大，甚至在5月中旬部分降為負(fù)值，但是在國(guó)內(nèi)部分企業(yè)有長(zhǎng)單加工費(fèi)，精銅現(xiàn)貨、副產(chǎn)品價(jià)格高企以及廢銅供應(yīng)充足的情況下，國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量并未完全受到TC影響。其中，6月份銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)仍處于不合理價(jià)位，但銅精礦現(xiàn)貨TC報(bào)價(jià)下跌趨勢(shì)已放緩，截至6月30日，TC報(bào)價(jià)約0.8美元/噸。

圖4 銅精礦現(xiàn)貨TC價(jià)格走勢(shì)圖

　　下游生產(chǎn)暫受銅價(jià)抑制、終端市場(chǎng)表現(xiàn)良好
　　6月份，在銅價(jià)高位回落的背景下，除銅板帶市場(chǎng)表現(xiàn)良好，供需出現(xiàn)增長(zhǎng)，終端企業(yè)以及貿(mào)易商采購(gòu)量有所增長(zhǎng)，生產(chǎn)企業(yè)新增訂單有所增加，生產(chǎn)積極性有所上升外，其他下游銅材企業(yè)的生產(chǎn)暫受銅價(jià)抑制，其中，銅管開(kāi)工低于預(yù)期，7月份將逐步進(jìn)入淡季；銅箔企業(yè)本月整體開(kāi)工率略有下降，銅箔市場(chǎng)成交表現(xiàn)疲軟，供需兩端均存在較大壓力。
　　6月份，終端市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)良好。一方面，家電用銅保持較快增長(zhǎng)，在出口驅(qū)動(dòng)下，空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)的總排產(chǎn)量同比維持雙位數(shù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。另外，新能源汽車(chē)和附帶的充電樁用銅依舊是最大消費(fèi)亮點(diǎn)。另一方面，由于下游消費(fèi)終端環(huán)境欠佳，房地產(chǎn)、基建等工程項(xiàng)目仍處于低迷階段。資金緊張和高溫、暴雨等天氣因素對(duì)新開(kāi)工項(xiàng)目及施工進(jìn)度也造成一定的影響。
　　銅價(jià)高位回落
　　2024年上半年，精銅價(jià)格呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，價(jià)格重心較去年年底大幅走高；精廢價(jià)差呈現(xiàn)先擴(kuò)大后縮窄的趨勢(shì)，上半年大多數(shù)時(shí)間，廢銅對(duì)于精銅的替代作用較強(qiáng)。
　　6月份，LME當(dāng)月和3個(gè)月期銅均價(jià)分別為9641美元/噸和9776美元/噸，同比分別增長(zhǎng)15.8%和17.5%，環(huán)比分別下降4.8%和4.6%；SHFE當(dāng)月和3個(gè)月期銅均價(jià)分別為79025元/噸和80220元/噸，同比分別增長(zhǎng)16.9%和19.9%，環(huán)比分別下降5.7%和3.6%。
　　精銅進(jìn)口量顯著增長(zhǎng)、廢銅進(jìn)口收緊
　　據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1—5月份，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口精銅135.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.8%，其中，5月份，精煉銅進(jìn)口量呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，當(dāng)月精煉銅的進(jìn)口總量達(dá)到34.7萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)13.5%，同比增長(zhǎng)17.4%，這一增長(zhǎng)不僅體現(xiàn)了中國(guó)對(duì)精煉銅需求持續(xù)旺盛，也反映了全球銅市場(chǎng)供應(yīng)與需求的積極變化； 1—5月份，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口銅精礦1159.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.5%，其中，5月份銅精礦進(jìn)口量為231萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.7%。
　　另外，1—5月份，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口再生銅80.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.3%，其中，5月份再生銅進(jìn)口量為19.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降12.3%，同比增長(zhǎng)12.4%。隨著海外冶煉產(chǎn)能的釋放，銅精礦供應(yīng)有進(jìn)一步收緊趨勢(shì)。此外，國(guó)務(wù)院783號(hào)文《公平競(jìng)爭(zhēng)審查條例》將于8月1日?qǐng)?zhí)行，內(nèi)容中提及的第二章第十條中“給予特定經(jīng)營(yíng)者稅收優(yōu)惠”違反了市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)的原則，在銅板塊中部分地區(qū)涉及再生銅返稅補(bǔ)貼優(yōu)惠或?qū)⑹茉摋l例影響，短期內(nèi)會(huì)影響到再生銅階段性進(jìn)口減少。
　　初步預(yù)計(jì)，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正常”區(qū)間運(yùn)行?！　?nbsp; （劉若曦執(zhí)筆）
　　附注：
　　1. 銅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱(chēng)先行指數(shù)）用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下6項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME銅結(jié)算價(jià)、M2、銅產(chǎn)品進(jìn)口量指數(shù)、銅項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷(xiāo)售面積、電力電纜產(chǎn)量。
　　2. 銅產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱(chēng)一致指數(shù)）反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量、銅企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、銅企業(yè)利潤(rùn)總額。
　　3. 銅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱(chēng)滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：銅企業(yè)流動(dòng)資本余額、銅企業(yè)應(yīng)收賬款余額、銅企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。
　　4. 綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別：“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。
　　綜合景氣指數(shù)由9項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。
　　5. 編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
　　6. 每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。
　　7. 生產(chǎn)指數(shù)，包括國(guó)內(nèi)生產(chǎn)銅精礦金屬含量、精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量。進(jìn)口量指數(shù)，包括進(jìn)口銅精礦含銅量、進(jìn)口精煉銅和進(jìn)口銅廢碎料含銅量。