本周下游鋁加工整體淡季氛圍濃厚，周度開工環(huán)比上周下降0.6個(gè)百分點(diǎn)至59.8%。

　　分板塊看：原生合金受鋁合金輪轂需求穩(wěn)定支撐，多數(shù)企業(yè)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度；鋁板帶因鋁價(jià)高企抑制提貨，成品庫(kù)存累積致開工下滑；鋁線纜頭部企業(yè)穩(wěn)定，但中小企業(yè)受國(guó)網(wǎng)交貨周期轉(zhuǎn)換、鋁價(jià)高位導(dǎo)致成本倒掛及利潤(rùn)壓縮影響，開工轉(zhuǎn)弱；鋁型材表現(xiàn)分化，建材型材新增訂單乏力下滑，光伏邊框中小型企業(yè)開工走低，工業(yè)型材方面汽車與軌道交通板塊大單支撐胚料生產(chǎn)但深加工及新訂單乏力；鋁箔因加工費(fèi)低位抑制需求及去庫(kù)壓力，開工微降；再生鋁受淡季訂單不足及持續(xù)虧損制約，企業(yè)被迫減產(chǎn)。高鋁價(jià)抑制消費(fèi)、淡季需求疲軟、庫(kù)存壓力及成本端虧損是主要壓制因素。SMM預(yù)計(jì)下周下游鋁加工周度開工率或環(huán)比微降0.4個(gè)百分點(diǎn)至60.0%。

　　原生合金

　　本周原生鋁合金行業(yè)開工率環(huán)比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)至54.2%，主因6月中旬鋁價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行壓制終端消費(fèi)，疊加季節(jié)性提貨放緩所致。值得注意的是，受益于鋁合金輪轂板塊出口和內(nèi)需與偏弱的預(yù)期相比，暫時(shí)表現(xiàn)仍較為穩(wěn)定作為支撐，多數(shù)企業(yè)仍對(duì)后市持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，生產(chǎn)節(jié)奏調(diào)整將視訂單情況動(dòng)態(tài)跟進(jìn)；少數(shù)企業(yè)因上半年達(dá)產(chǎn)考核及鋁水合金化政策推動(dòng)，6月仍維持增產(chǎn)計(jì)劃。

展望后市，行業(yè)或延續(xù)弱穩(wěn)格局，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)淡季疊加中美關(guān)稅懸而未決形成壓制，另一方面高鋁價(jià)對(duì)消費(fèi)的傳導(dǎo)效應(yīng)仍在發(fā)酵，實(shí)質(zhì)性回暖需等待貿(mào)易政策明朗化及成本端壓力緩解。

　　鋁板帶

　　本周鋁板帶龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周下降0.6個(gè)百分點(diǎn)至65.0%。周內(nèi)鋁價(jià)強(qiáng)勢(shì)沖高，逼近21000元大關(guān)，下游客戶觀望情緒加強(qiáng)，提貨節(jié)奏放緩，成品庫(kù)存水平接續(xù)累高，部分企業(yè)暫緩排產(chǎn)節(jié)奏。國(guó)內(nèi)汽車、電子等消費(fèi)板塊傳統(tǒng)淡季下需求仍相對(duì)穩(wěn)定，但建筑板塊的持續(xù)下行，難以對(duì)沖國(guó)內(nèi)整體消費(fèi)疲軟現(xiàn)狀，整體行業(yè)開工率持續(xù)下行。

綜上所述，持續(xù)積壓的產(chǎn)成品庫(kù)存、下游客戶按需提貨可能進(jìn)一步打壓鋁板帶企業(yè)的生產(chǎn)積極性，預(yù)計(jì)龍頭鋁板帶企業(yè)開工率短期內(nèi)持續(xù)偏弱運(yùn)行。

　　鋁線纜

　　本周鋁線纜龍頭企業(yè)開工率63.2%，持平于上周。盡管頭部企業(yè)按計(jì)劃排產(chǎn)有序生產(chǎn)，開工表現(xiàn)穩(wěn)定，但中小型企業(yè)開工有明顯走弱趨勢(shì)，市場(chǎng)表現(xiàn)并不樂(lè)觀。這一弱勢(shì)表現(xiàn)主要有兩方面因素：一方面國(guó)網(wǎng)剛經(jīng)歷了一輪集中交貨周期，雖行業(yè)不乏訂單，但新訂單仍未進(jìn)行匹配交貨；另一方面，當(dāng)前鋁現(xiàn)貨價(jià)格處于高位，且企業(yè)前期投標(biāo)價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格存在倒掛，利潤(rùn)空間被壓縮，做成品意愿相對(duì)不足。

訂單方面，近一周國(guó)網(wǎng)華東、東北區(qū)域低壓電力電纜協(xié)議庫(kù)存聯(lián)合采購(gòu)中標(biāo)名單公示，但涉及鋁的訂單相對(duì)較少；隨著“搶裝機(jī)潮”的結(jié)束，光伏合金線纜訂單走弱明顯，需等待下一周期的重新開啟。基于當(dāng)前國(guó)網(wǎng)+市場(chǎng)訂單的走弱趨勢(shì)，SMM預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁線纜開工率將維持偏弱運(yùn)行。

　　鋁型材

　　本周全國(guó)型材開工率環(huán)比小幅下增1.5個(gè)百分點(diǎn)至52.5%。建材板塊，樣本企業(yè)整體開工較上周下滑。據(jù)SMM調(diào)研了解，本周中原、華南及華東地區(qū)頭部企業(yè)反饋受益于自身門窗品牌的支撐，本周開工率幾乎與上周持平，但受鋁價(jià)高位影響，企業(yè)普遍反饋新增訂單乏力，與此同時(shí)，部分樣本企業(yè)反饋本周原料采買暫緩。

本周工業(yè)型材開工較上周持平，山東及西南地區(qū)部分中大型工業(yè)型材企業(yè)反饋，近期接了點(diǎn)大單（主要為軌道交通和汽車），生產(chǎn)主要還是以胚料為主，給予開工支撐，但深加工的訂單相對(duì)較少，企業(yè)反饋在山東深加工開機(jī)率低是很普遍的一個(gè)現(xiàn)象，山東普遍是將胚料從廠里發(fā)出，送到主機(jī)廠附近的深加工廠進(jìn)行二次加工。華東部分企業(yè)反饋現(xiàn)在主機(jī)廠要求型材加工廠在加工費(fèi)上進(jìn)一步讓利3-5%以保證其在供應(yīng)商的地位，相關(guān)企業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步被壓縮，河南部分小企業(yè)反饋當(dāng)前加工費(fèi)只有一體化生產(chǎn)企業(yè)能承受，小型企業(yè)目前接單仍為乏力，開工率仍為下滑。

本周光伏邊框樣本企業(yè)開工延續(xù)分化格局，本周鋁價(jià)高位背景下，下游組件廠采買情緒依舊不足，盡管華東、西南及河北地區(qū)部分頭部光伏邊框型材企業(yè)憑借在手訂單開工率與上周持平。但據(jù)SMM了解，河南及華東中小型光伏邊框型材企業(yè)開工持續(xù)走低，其在手訂單量已不足一周。SMM將持續(xù)關(guān)注各領(lǐng)域訂單實(shí)際落地進(jìn)度。

　　鋁箔

　　本周鋁箔龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周小幅下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至70.7%。周內(nèi)鋁價(jià)仍處高位運(yùn)行，但電池箔、釬焊箔等鋁箔產(chǎn)品多以月均價(jià)進(jìn)行結(jié)算，一定程度抵御短期鋁價(jià)波動(dòng)過(guò)大帶來(lái)的的風(fēng)險(xiǎn)，其感受鋁價(jià)的沖擊不如板帶來(lái)的強(qiáng)烈。但本月首要的去庫(kù)任務(wù)完成度差強(qiáng)人意，高懸頭頂?shù)娜?kù)危機(jī)尚未解除，部分企業(yè)選擇放緩生產(chǎn)節(jié)奏，預(yù)計(jì)后續(xù)鋁箔企業(yè)開工率將偏弱運(yùn)行。

　　再生鋁合金

　　本周再生鋁龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至53.6%，開工率下行主要受新增訂單不足及虧損壓力雙重制約。當(dāng)前傳統(tǒng)淡季特征顯著，周內(nèi)市場(chǎng)實(shí)際成交較上周進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，終端訂單增長(zhǎng)乏力，疊加低價(jià)貨源沖擊加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)格上行空間受限，行業(yè)整體深陷虧損困境，企業(yè)被迫下調(diào)開工水平以緩解壓力。短期來(lái)看，受制于淡季需求疲弱及成本端壓力持續(xù)，行業(yè)開工率預(yù)計(jì)維持窄幅下行態(tài)勢(shì)。