今年以來，我國實施更加積極有為的宏觀政策，加大逆周期調(diào)節(jié)，加快推進“兩重”建設和“兩新”工作，帶動了生產(chǎn)增長，有力增強了鋁消費活力，充分展現(xiàn)了宏觀政策對穩(wěn)定鋁消費運行的重要作用。隨著穩(wěn)經(jīng)濟穩(wěn)就業(yè)政策舉措落地見效，盡管外部環(huán)境依然復雜嚴峻，中國鋁消費韌性和潛力持續(xù)顯現(xiàn)。在“兩新”與“兩重”的帶動下，國內(nèi)前五月鋁消費韌性十足。1-5月國內(nèi)鋁消費量為2121.72萬噸，同比增長3.98%，主要增長在交通運輸、電力、家電和機械設備。

圖 1  2019-2025年5月國內(nèi)鋁消費量及同比變化

數(shù)據(jù)來源：阿拉?。ˋLD）

供給方面：工業(yè)增速維持高位，成為國民經(jīng)濟的壓艙石。5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.8%，環(huán)比增長0.61%。工業(yè)生產(chǎn)保持平穩(wěn)較快增長，展現(xiàn)出較強韌性和增長潛力。工業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展穩(wěn)步推進，為經(jīng)濟高質量發(fā)展蓄勢賦能。

圖 2  全國規(guī)模以上工業(yè)增加值當月同比

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

分行業(yè)來看，5月份規(guī)模以上裝備制造業(yè)、高技術制造業(yè)增加值同比分別增長9%和8.6%，繼續(xù)快于規(guī)模以上工業(yè)增長。裝備制造重點行業(yè)增長較快，5月份汽車制造業(yè)、計算機通信和其他電子設備制造業(yè)增加值分別增長11.6%和10.2%。從產(chǎn)品看，高技術產(chǎn)品產(chǎn)量快速增長，5月份3D打印設備、集成電路產(chǎn)量分別增長40%和11.5%。

圖 3  產(chǎn)品產(chǎn)量當月同比

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

5月份工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長，新動能不斷壯大，顯示出較強發(fā)展活力。但也要看到，外部環(huán)境復雜嚴峻，盡管中國對美出口依賴度已從2018年的19.2%降至2024年的14.7%，但客觀事實還是存在的：短期外需下滑仍可能通過企業(yè)利潤下降傳導至就業(yè)和居民收入，形成價格下行壓力，工業(yè)品價格低位運行，工業(yè)平穩(wěn)增長依然承壓。5月CPI同比為-0.1%，自2023年以來長期徘徊在0附近；5月PPI同比為-3.3%，今年以來已經(jīng)降低了1個百分點連續(xù)32個月負增長。

圖 4  CPI與PPI變化

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

消費方面：消費品以舊換新政策成效持續(xù)顯現(xiàn)，帶動了居民消費潛力釋放，相關商品銷售快速增長。5月份，社會消費品零售總額同比增長6.4%，比上月加快1.3個百分點。1-5月服務零售額增長5.2%，比1-4月加快0.1個百分點。其中，限額以上單位家用電器和音像器材類、通信器材類、文化辦公用品類、家具類商品零售額同比分別增長53%、33%、30.5%、25.6%，合計拉動社會消費品零售總額增長1.9個百分點，比上月提高0.5個百分點。目前消費品以舊換新涵蓋家電類、手機等數(shù)碼產(chǎn)品、家裝消費品換新（加大對個人消費者在開展舊房裝修、廚衛(wèi)等局部改造、居家適老化改造過程中購置所用物品和材料的補貼力度，積極促進智能家居消費等）、電動自行車以舊換新。

圖 5  相關商品零售類值當月同比（%）

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

設備更新投資的帶動作用也在持續(xù)顯現(xiàn)，前5個月設備工器具購置投資增長17.3%，拉動全部投資增長2.3個百分點，對投資增長的貢獻率達到63.6%。設備更新：已經(jīng)涵蓋工業(yè)、用能設備、能源電力、交通運輸?shù)取１热纾杭訌娎吓f營運船舶報廢更新項目實施、擴圍支持老舊營運貨車和農(nóng)業(yè)機械報廢更新、提高新能源城市公交車及動力電池更新補貼標準。

具體來看，1-5月交通運輸鋁消費量546.04萬噸，總量占比25.74%；房屋建筑鋁消費量458.70萬噸，總量占比21.62%；鋁材及鋁制品凈出口354.22萬噸，總量占比16.69%；電力鋁消費量372.80萬噸，總量占比17.57%；機械設備鋁消費量136.33萬噸，總量占比6.43%；家電鋁消費量102.13萬噸，總量占比4.81%；包裝鋁消費量84.50萬噸，總量占比3.98%；印刷版板基鋁消費量19.71萬噸，總量占比0.93%；其他工業(yè)鋁制品20.37萬噸，總量占比0.96%；電子及計算機鋁消費量11.10萬噸，總量占比0.52%；通信設備鋁消費量8.95萬噸，總量占比0.42%；醫(yī)療器械鋁消費量5.70萬噸，總量占比0.27%；運動設備鋁消費量1.19萬噸，總量占比0.06%。

圖 6  2025年1-5月各細分領域鋁消費量占比

數(shù)據(jù)來源：阿拉丁(ALD)

（一）房屋建筑

今年以來，隨著各項穩(wěn)定房地產(chǎn)政策加快落實，房地產(chǎn)市場繼續(xù)朝著止跌回穩(wěn)的方向邁進，但也要看到，房地產(chǎn)市場仍在調(diào)整過程中，市場信心還在修復，市場供求關系仍待改善。從5月情況看，房地產(chǎn)市場運行總體平穩(wěn)。

圖 7  70個大中城市價格指數(shù)

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

從竣工和施工面積看，竣工仍在調(diào)整過程中，同比下降17.3%，比1-4月下降0.4個百分點。施工面積同比降幅收窄，同比下降9.2%，比1-4月提高了0.5個百分點，其中，住宅新開工面積下降21.4%，降幅收窄0.9個百分點。究其原因，國家倡導加大“好房子”建設供應力度，促進剛性和改善性住房需求釋放，積極構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。據(jù)阿拉?。ˋLD）調(diào)研了解，一些優(yōu)質房企積極拿地，且立足于高品質住宅等導向，持續(xù)促進開工節(jié)奏加快，同時，一些融資政策也積極到位，促進開工等指標向好發(fā)展。相關數(shù)據(jù)顯示，5月份，300城住宅用地出讓金同比增長12.9%。部房企繼續(xù)對核心城市的核心區(qū)域進行重點投資，上海、杭州、成都、重慶、武漢等地的核心區(qū)域繼續(xù)拍出高溢價地塊。

圖 8  房地產(chǎn)竣工面積與施工面積累計同比

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

阿拉丁（ALD）認為，從6月上半月來看，在供應改善疊加房企促銷帶動下，重點城市新房市場延續(xù)恢復態(tài)勢，北京、上海、成都等城市的新房成交面積同比保持增長。短期來看，核心城市市場有望保持修復，“好房子”供給將是市場重要支撐，但各城市之間、新老項目之間分化行情仍將延續(xù)，仍需政策加力推動市場止跌回穩(wěn)。5月以來，新增地方政府專項債券發(fā)行規(guī)模超過4400億元，創(chuàng)下年內(nèi)新高。當月建筑業(yè)商務活動指數(shù)為51%，繼續(xù)保持擴張態(tài)勢。隨著地方政府新增專項債券發(fā)行逐漸提速，疊加超長期特別國債啟動發(fā)行，財政資金支持擴大有效投資的資金力度進一步加大。阿拉丁（ALD）5月房屋建筑鋁消費量為84.62，同比下降13.68%，環(huán)比下降16.68%；1-5月房屋建筑鋁消費量約458.70萬噸，同比下降7.41%。

圖 9  2019-2025年5月房屋建筑鋁消費變化

數(shù)據(jù)來源：阿拉丁（ALD）

家居方面，加力擴圍實施消費品以舊換新以來，已有超過1.2億人次享受到了真金白銀的補貼優(yōu)惠，帶動銷售額超過7200億元，取得了階段性進展和成效。家居鋁消費領域廣泛，涵蓋家電、家具、家紡、家裝等多個方面，涉及領域多、上下游鏈條長、規(guī)模體量大，是鋁消費的重要組成部分，蘊藏著巨大的市場潛力。2024年3月國務院常務會議審議通過的《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》提出，通過政府支持、企業(yè)讓利等多種方式，支持居民開展舊房裝修、廚衛(wèi)等局部改造，持續(xù)推進居家適老化改造，積極培育智能家居等新型消費。2025年1月，商務部等6部門印發(fā)的《關于做好2025年家裝廚衛(wèi)“煥新”工作的通知》要求，家裝廚衛(wèi)類產(chǎn)品補貼標準應不高于實際銷售價格（剔除所有折扣和優(yōu)惠后的價格）的15%；對購買1級及以上能效或水效標準產(chǎn)品的，應不高于20%；居家適老化改造產(chǎn)品補貼標準可適度提高，應不高于30%。

“以舊換新”政策不僅促進了消費，也推動了家居產(chǎn)業(yè)的綠色轉型和智能化升級。北京市在實施汽車、家電、電動自行車、手機等數(shù)碼產(chǎn)品補貼政策的基礎上，進一步擴圍補貼商品品類。6月17日，北京市商務局發(fā)布《關于進一步擴圍2025年消費品以舊換新補貼商品的公告》稱，對在京個人消費者購買智能馬桶、智能門鎖、掃地機器人（含洗地機、掃拖一體機）、垃圾處理器等4類智能家居產(chǎn)品給予補貼。隨著家裝消費品以舊換新，加大了對個人消費者在開展舊房裝修、廚衛(wèi)等局部改造、居家適老化改造過程中購置所用物品和材料的補貼力度，積極促進裝修及家居鋁消費。其中，5月家居鋁消費量9.20萬噸，同比下降11.54%，環(huán)比下降8%；1-5月家居鋁消費量47.90萬噸，同比下降2.84%。

圖 10  2019-2025年5月家居鋁消費變化

數(shù)據(jù)來源：阿拉?。ˋLD）

（二）交通運輸

今年開年，交通運輸經(jīng)濟運行總體實現(xiàn)良好開局，貨運量、港口貨物吞吐量、人員流動量等主要指標均實現(xiàn)較快增長，交通投資保持高位運行。5月交通運輸鋁消費量117.80萬噸，同比上漲19.25%，環(huán)比下降8.45%；1-5月交通運輸鋁消費量546.04萬噸，同比增長10.87%。

圖 11  2019-2025年5月交通運輸鋁消費變化

數(shù)據(jù)來源：阿拉丁（ALD）

汽車方面，“兩新”政策加力擴圍，持續(xù)顯效，疊加汽車企業(yè)新品投放等利好因素，助力汽車市場消費活力加速釋放。2025年1-5月，我國汽車產(chǎn)銷分別完成1282.6萬輛和1274.8萬輛，同比分別增長12.7%和10.9%，產(chǎn)量增速較前4個月收窄0.2個百分點，銷量增速擴大0.1個百分點。

其中，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成569.9萬輛和560.8萬輛，同比分別增長45.2%和44%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的44%；新能源汽車出口快速增長。1至5月，汽車出口249萬輛，同比增長7.9%；其中，新能源汽車出口85.5萬輛，同比增長64.6%。5月單月，新能源汽車出口21.2萬輛，環(huán)比增長6.1%，同比增長1.2倍。5月汽車鋁消費量55.36萬噸，同比增長16.79%，環(huán)比下降17.97%；1-5月汽車鋁消費量275.85萬噸，同比增長12.25%，其中新能源汽車鋁消費量136.41萬噸，同比增長35.23%。

圖 12  2019-2025年5月汽車鋁消費變化

數(shù)據(jù)來源：阿拉?。ˋLD）

2025年6月1日，修訂后的《保障中小企業(yè)款項支付條例》正式施行，明確規(guī)定大型企業(yè)從中小企業(yè)采購需在60天內(nèi)付款，并禁止強制接受商業(yè)匯票等非現(xiàn)金支付方式。2025年6月10日晚，中國汽車行業(yè)迎來了一場靜悄悄的革命。廣汽集團率先在官方公眾號宣布將供應商付款賬期縮短至60天以內(nèi)，隨后中國一汽、東風汽車、賽力斯集團迅速跟進。比亞迪則在次日凌晨1點通過微博響應，上汽集團則更進一步——承諾不僅賬期不超過60天，還不采用商業(yè)承兌匯票等增加供應商資金壓力的結算方式。短短24小時內(nèi)，超過17家主流車企集體響應，宣告終結了汽車行業(yè)平均賬期長達182天甚至240天的“慣例”。賬期縮短之后，對于鋁加工行業(yè)來說，首先受益的，當屬各大國產(chǎn)新能源車企的核心供應商以及汽車鋁材各個細分領域的頭部企業(yè)以及擁有一級二級汽車供應商資質的專精特新鋁加工企業(yè)。阿拉丁（ALD）認為，當賬期不再是卡脖子的枷鎖，技術創(chuàng)新的閘門就此打開，鋁加工企業(yè)與汽車廠商之間的關系，也將從博弈走向共生，技術協(xié)同創(chuàng)新將成為合作主旋律，鋁加工企業(yè)之間的競爭也有望得到規(guī)范。

船舶方面，根據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月我國貨物貿(mào)易進出口總值達17.94萬億元人民幣，同比增長2.5%。其中，出口表現(xiàn)尤為亮眼，實現(xiàn)10.67萬億元的規(guī)模并增長7.2%，延續(xù)了2025年開局以來的穩(wěn)健態(tài)勢。在機電產(chǎn)品出口持續(xù)領跑的大背景下，船舶產(chǎn)業(yè)以顯著增速成為重要增長極，其發(fā)展軌跡折射出中國高端制造在全球供應鏈中的關鍵作用。作為機電領域的明星品類，1-5月船舶出口金額同比大幅增長43.65%，其中5月單月增速更突破43.65%，雖環(huán)比增幅因前月高基數(shù)略有波動，但較一季度末（3月1.93%、4月36.06%）呈現(xiàn)加速趨勢。這一數(shù)據(jù)表明，船舶行業(yè)正成為拉動中國高端裝備出口的關鍵引擎。

阿拉?。ˋLD）5月船舶鋁消費量12.62萬噸，同比下降14.90%，環(huán)比下降11.60%；1-5月船舶鋁消費量68.26萬噸，同比下降6.08%。雖然船舶消費量下滑4.42萬噸，但綜合來看，前五月貿(mào)易數(shù)據(jù)印證了船舶產(chǎn)業(yè)在2025年中國出口結構中的戰(zhàn)略地位。船舶作為機電產(chǎn)品增長的核心支撐，不僅反映國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈升級成果，更對沖了其他傳統(tǒng)品類的周期性波動風險。隨著全球綠色航運轉型加速，中國造船業(yè)在LNG動力船、智能船舶等領域的技術突破，或將推動這一優(yōu)勢在未來數(shù)年持續(xù)擴大。

（三）電力

在雙碳戰(zhàn)略驅動下，近年電源投資增速高于電網(wǎng)投資增速，從2024年開始，在風光消納壓力背景下，電網(wǎng)投資在逐步的補強回升。國家能源局最新數(shù)據(jù)顯示，國家能源局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年1-5月，全國累計發(fā)電裝機容量約30.4億千瓦，同比增長14.1%。其中，太陽能發(fā)電裝機容量約6.9億千瓦，同比增長52.2%；1-5月份，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資2578億元，同比增長6.5%；電網(wǎng)工程完成投資1703億元，同比增長21.6%。在此帶動下，阿拉丁(ALD）5月電力鋁消費量為112.79萬噸，同比增長44.37%，環(huán)比增長32.47%；1-5月鋁消費量為372.80萬噸，同比增長23.04%。

圖 13  2019-2025年5月電力鋁消費變化

數(shù)據(jù)來源：阿拉丁（ALD）

特高壓方面，5月27日，金沙江上游—湖北±800千伏特高壓直流輸電工程完成全部放線施工，實現(xiàn)全線貫通。金沙江上游—湖北±800千伏特高壓直流輸電工程是目前世界海拔最高的特高壓直流輸電工程，全長1901公里。建成后，將成為我國首條大容量水光互補的純清潔能源跨區(qū)外送直流通道，年輸送電量可達400億千瓦時。

根據(jù)國家電網(wǎng)，2025年1-5月完成固定資產(chǎn)投資創(chuàng)歷史同期新高。一季度國家電網(wǎng)在建特高壓工程全面復工并進入滿負荷、高強度施工狀態(tài)，累計完成投資達172億元。在一季度，大同—懷來—天津南1000千伏特高壓交流工程開工，1000千伏煙威特高壓工程、海陽辛安核電1000千伏送出特高壓工程獲核準；甘肅—浙江±800千伏特高壓直流輸電工程的浙江段、甘肅段、寧夏段、安徽段、河南段均已陸續(xù)開工；哈密—重慶±800千伏特高壓直流輸電線路工程的重慶段、甘肅段、陜西段先后全線貫通；5月8日，隴東—山東±800千伏特高壓直流工程竣工投產(chǎn)。這項總投資202億元、輸電距離915千米、年輸送電量360億千瓦時的特高壓工程建成投運，有力服務山東、甘肅兩省和黃河流域高質量發(fā)展，帶動電工裝備制造升級和產(chǎn)業(yè)煥新。截至5月15日，國家電網(wǎng)已建成“22交17直”39項特高壓工程，另有“3交5直”8項特高壓工程正在建設。

阿拉?。ˋLD）認為國家電網(wǎng)投資規(guī)模處于歷史較高水平反映著重大項目建設在持續(xù)快速推進，電網(wǎng)結構正在不斷完善，同時特高壓工程建設穩(wěn)步推進可以有效提升新能源消納并網(wǎng)能力、優(yōu)化能源資源配置，為電力鋁消費奠定堅實基礎。阿拉丁(ALD）5月特高壓鋁消費量為1.83萬噸，同比下降20.12%；1-5月特高壓鋁消費量為9.55萬噸，同比增長1.67%。

光伏方面，近日《國家能源局關于進一步深化電力業(yè)務資質許可管理更好服務新型電力系統(tǒng)建設的實施意見》公開掛網(wǎng)。文件明確，優(yōu)化資質許可管理制度。支持電力領域新模式、新業(yè)態(tài)創(chuàng)新發(fā)展，除另有規(guī)定外，原則上將分布式光伏、分散式風電、新型儲能、智能微電網(wǎng)等新型經(jīng)營主體納入電力業(yè)務許可豁免范圍。合理壓減承裝（修、試）電力設施許可等級，科學調(diào)整準入條件標準，進一步激發(fā)經(jīng)營主體活力，推動行業(yè)高質量發(fā)展。6月4日，國家能源局發(fā)布關于組織開展新型電力系統(tǒng)建設第一批試點工作的通知。通知指出，聚焦新型電力系統(tǒng)有關前沿方向，依托典型項目開展單一方向試點，依托典型城市開展多方向綜合試點，探索新型電力系統(tǒng)建設新技術、新模式，推動新型電力系統(tǒng)建設取得突破。堅持重點突破，先期圍繞構網(wǎng)型技術、系統(tǒng)友好型新能源電站、智能微電網(wǎng)、算力與電力協(xié)同、虛擬電廠、大規(guī)模高比例新能源外送、新一代煤電等七個方向開展試點工作。

圖 14  2019-2025年5月光伏鋁消費變化

數(shù)據(jù)來源：阿拉?。ˋLD）

分布式光伏發(fā)展受阻，短期或現(xiàn)停滯受新政影響，今年以來，分布式光伏開發(fā)出現(xiàn)了兩個重要時間節(jié)點——“430”搶全額上網(wǎng)、“531”搶電價，導致2025年上半年出現(xiàn)了新一輪搶裝潮。但全行業(yè)仍處于虧損階段，產(chǎn)能出清仍在進行時。隨著自律機制完善與技術革新，光伏行業(yè)有望加速淘汰落后產(chǎn)能，優(yōu)化供給結構。阿拉?。ˋLD）認為，由于搶裝是下半年的需求前置，新政實施后，電價的不確定性疊加整體上網(wǎng)均價的下降預期，或使得下半年分布式項目投資意愿大幅下降，且當前來看，整體產(chǎn)業(yè)鏈仍處于產(chǎn)能過剩的大格局之下，在需求沒有大幅增長的背景下，落后產(chǎn)能出清尚待時日，產(chǎn)業(yè)鏈利潤修復的力度和持續(xù)性仍有待觀察。阿拉丁(ALD）5月光伏鋁消費量為65.84萬噸，同比增長86.89%，環(huán)比增長40.71%；1-5月鋁消費量為215.23萬噸，同比增長32.51%。

總的來看，5月中旬以來特朗普政府暫停實施部分關稅，外需對鋁消費的壓力或暫時有所緩解，也為內(nèi)需“接力”外需留出更多時間。展望下半年，面對關稅政策的高度不確定性，疊加去年的高基數(shù)，阿拉?。ˋLD）認為出口大概率仍將承壓，外需對鋁消費的拉動或有所放緩；而在逆周期調(diào)節(jié)政策加力提速的支持下，基建投資、制造業(yè)投資都有望保持較高增速從而帶動鋁消費。